Tags:

“Hace seis meses, la gente estaba asustada de perder dinero y hoy lo que le asusta es no ganarlo”


Los bonos convertibles se están convirtiendo en uno de los activos estrella del verano. “Hace seis meses, la gente estaba asustada de perder dinero y hoy lo que le asusta es no ganarlo. Lo bueno que tienen los convertibles es que te beneficias del crecimiento de la renta variable y si esto no sucede, tienes el rendimiento del bono. Por eso están de moda”, explica Alain Eckman, responsable de convertibles en UBS Global AM.

Para este experto, el mercado de convertibles no ha estado tan barato desde 1990, aunque el momento culmen fue en octubre. “Desde entonces, la infravaloración se ha reducido unos dos tercios aunque los precios siguen siendo atractivos”, explica Eckman. Además muchas compañías necesitan hoy financiación, lo que genera numerosas oportunidades en el sector.

El gestor no cree que existan oportunidades excepcionales en ninguna región o sector específicos. No obstante, los bonos que comparativamente están más baratos son los menos líquidos, a plazos más largos y emitidos por compañías menos conocidas. Por otro lado, muchas compañías de materiales y mineras están emitiendo bonos convertibles. “Hay algo de moda en ello. Cuando una compañía empieza, las demás empresas del sector le siguen”, dice.

Con datos a cierre de mayo, en la cartera del UBS Convert Global primaban las emisiones con rating BBB (28,4% de la cartera) y por debajo de B (21,8%). Por regiones, EEUU (59% de las emisiones) y Europa (27,6%), mientras que los sectores con más peso eran el energético y el farmacéutico.

En cuanto a las perspectivas de rentabilidad para este tipo de activos, el gestor considera que dependen en buena medida de los mercados de renta variable. Sin embargo, aunque las bolsas no subieran, el rendimiento de los bonos en cartera se sitúa en un rango del 7% al 9%.

La rentabilidad en euros del UBS Convert Global en lo que va de año es del 22,69%, cinco puntos porcentuales por encima de su índice, el UBS Global Convertible Index – Global Vanilla EUR.

Profesionales

Lo más leído