¿Ha perdido el oro su condición de refugio?


El precio del oro ha caído un 16% desde sus máximos durante la última corrección de mercado del mes pasado. Un fuerte descenso que hace que muchos inversores se cuestionen si el metal precioso ha perdido ya su estatus de activo refugio y cobertura contra riesgos inesperados.

 

Los expertos no creen que sea eso lo que ocurre y consideran que su caída se explica por el entorno de mercado, y en ese sentido, es lógica. Además, creen que vienen acompañada de una consolidación del metal precioso en los niveles actuales, descartando así la gestación de una burbuja.

 

Así, para ETF Securities, la caída es consistente con la evolución de la rentabilidad en las fases marcadas por fuertes correcciones en los activos de riesgo, con la situación de desapalancamiento financiero y con la demanda de liquidez inmediata de los inversores, que señala como principales causas de la corrección. Aparte de lo ocurrido este verano, la entidad explica que en la anterior mayor corrección de mercado, en el segundo trimestre de 2008, el oro acabó rebotando tras la fase inicial de desapalancamiento. Además, considera que la subida del precio del oro en los últimos años no es comparable con la magnitud de pasadas burbujas en los mercados, como la vista en el índice tecnológico estadounidense Nasdaq en los años 90, la burbuja en el propio metal precioso a principios de los años 80 ni tampoco la burbuja de las punto com. “El incremento del precio en los últimos años ha sido más estable y no ha mostrado aún la subida exponencial que precede históricamente a un crash en su precio”, dice ETF Securities en su informe sobre el oro.

 

Para Craton Capital, la huida de las posiciones en oro ha hecho que el metal haya vuelto de una possible “posición de corto plazo especulativa y sobrecomprada” que permitirá una consolidación en los actuales niveles antes de continuar con su tendencia alcista de largo plazo, a la vez que ve una recuperación en el resto de las materias primas. Algo en lo que coincide con ETF Securities: “Los reciente corrección lleva al oro cerca de su media de movimiento en los últimos 200 días, proporcionando un precio de base técnico firme. La caída de posiciones especulativas en los futuros desde su máximos en dos años hasta mínimos de dos años elimina otro obstáculo para las posibles subidas de precio futuras”, dicen en ETF Securities.

 

Según Craton Capital, “las cosas empiezan a normalizarse tras las masivas liquidaciones y volatilidad recientes”. Aunque su visión es que la crisis de deuda soberana europea no se solucione de forma rápida, cree que el nivel extremo de aversión al riesgo empezará a ceder, destacando los buenos márgenes y flujos de caja de los productores de oro, así como sus valoraciones. “Anticipamos una positiva reacción de mercado a los fuertes beneficios que se espera anuncien las mineras en las próximas semanas y meses”, dice.

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