¿Qué gestora es buena en qué?


A pesar del esfuerzo que realizan la mayoría de las gestoras por mostrar que disponen de una oferta de producto sólida en todas las clases de activo, en un mercado sobresaturado los selectores tienden a clasificar a las entidades por especialidades. Hay firmas que son vistas como expertas en la gestión de renta variable. Otras que se vienen a la mente del selector por sus capacidades en renta fija. Diego Fernández-Elices, director de selección de fondos en A&G, reconocía en una entrevista con Funds People su tendencia a etiquetar a las entidades, aún a pesar de estar convencido de que no existe ninguna firma que sea permanentemente la mejor en nada. Al final, este ejercicio lo suelen hacer para optimizar los recursos de análisis. Pero… ¿qué criterios objetivos se pueden seguir para hacer esa clasificación de manera fundamentada y saber qué entidades son las mejores especialistas en cada clase de activo? Una de las formas de medirlo es a través de las estrellas Morningstar.

Un informe realizado por la firma de análisis, basado en calcular cuál es el número medio de estrellas de todos los productos comercializados por cada entidad que cuentan con rating Morningstar, permite hacer el ranking, ponderado por activos, de las gestoras mejor calificadas en renta variable, renta fija y mixtos. El estudio muestra que Sjunde AP, MFS IM y First State son las gestoras que, haciendo la media ponderada por activos, disponen actualmente de las estrategias de renta variable más sólidas en Europa. En renta fija, las mayores especialistas son Jupiter, Carmignac y Robeco, mientras que en multiactivos el ranking lo lideran Vanguard, MFS IM y Morgan Stanley IM. Una primera conclusión es que ninguna entidad logra estar en el top cinco en los tres rankings aunque, si se amplía el espectro, sí existen algunas que logran posicionarse muy bien en las distintas clases de activo.

Haciendo la comparativa de las 50 mayores entidades por tamaño que aparecen en el top diez en los tres rankings se observa que la única que consigue entrar en todos ellos es Vanguard. Es la entidad con la oferta de producto más consolidada en multiactivos, la quinta en renta variable y la décima en renta fija (los datos de Morningstar no tienen en cuenta los ETF, aunque sí los fondos indexados). Ninguna otra entidad aparece en el top diez de los tres rankings, aunque algunas repiten en dos. Es el caso de Schroders, Fidelity, Robeco o Henderson (que se posicionan como entidades con gamas de producto de renta variable y renta fija muy sólidas) y de MFS IM, Capfi Delen AM o Columbia Threadneedle (que destacan por sus capacidades en renta variable y multiactivos).

En lo que respecta al top 20, además de la ya mencionada Vanguard, que está en el top 10 de los tres rankings, MFS IM, Robeco, Jupiter, Morgan Stanley IM y Allianz Global Investors son las únicas gestoras que aparecen en todos ellos. Este ejercicio no permite saber qué entidades cuenta con las gamas que mejor comportamiento van a tener de cara al futuro, aunque sí sirve para conocer cuáles son, en estos momentos, las que tienen la oferta de producto más consolidada.

Las gestoras con mejor rating cuantitativo Morningstar en RV

Ranking Gestora Media ponderada por activos (estrellas Morningstar)
1. Sjunde AP 5,00
2. MFS IM 4,76
3. First State 4,68
4. Capfi Delen 4,65
5. Vanguard 4,24
6. Robeco 4,06
7. Schroders 4,03
8. Fidelity 4,00
9. Columbia Threadneedle 3,90
10. Henderson 3,88
11. UBS AM 3,86
12. Handelsbanken 3,80
13. Jupiter 3,78
14. Deutsche AM 3,73
15. J.P.Morgan AM 3,72
16. PIMCO 3,70
17. Morgan Stanley IM 3,67
18. Allianz Global Investors 3,66
19. Dankse Invest 3,63
20. Legal & General 3,54

Las gestoras con mejor rating cuantitativo Morningstar en RF

Ranking Gestora Media ponderada por activos (estrellas Morningstar)
1. Jupiter 4,30
2. Carmignac 4,11
3. Robeco 4,02
4. Henderson 3,91
5. PIMCO 3,90
6. Schroders 3,87
7. Natixis Global AM 3,82
8. Fidelity 3,79
9. HSBC Global AM 3,76
10. Vanguard 3,74
11. BlackRock 3,70
12. MFS IM 3,70
13. Allianz Global Investors 3,69
14. GAM 3,69
15. M&G Investments 3,64
- Nordea 3,64
17. NN IP 3,54
18. Morgan Stanley IM 3,54
19. AllianceBernstein 3,52
20. Pioneer Investments 3,41

Las gestoras con mejor rating cuantitativo Morningstar en mixtos

Ranking Gestora Media ponderada por activos (estrellas Morningstar)
1. Vanguard 4,89
2. MFS IM 4,34
3. Morgan Stanley IM 4,19
4. Capfi Delen AM 4,17
5. NN IP 4,16
6. Columbia Threadneedle 4,13
7. Allianz Global Investors 4,09
8. Nordea 4,04
9. Aviva Investors 4,03
10. Union Investment 4,00
11. M&G Investments 3,95
12. Pictet AM 3,89
13. Danske Invest 3,89
14. HSBC Global AM 3,85
15. Natixis Global AM 3,84
- Legal & General 3,84
17. Robeco 3,82
18. Carmignac 3,80
19. J.P.Morgan AM 3,76
20. Jupiter 3,74

Fuente: Morningstar.

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