Primero fue Estados Unidos, después Europa de forma titubeante y más tarde Japón. Son algunos ejemplos de políticas monetarias expansivas para estimular la economía y evitar el riesgo de deflación. La economía nipona es, precisamente, punta de lanza en la estrategia de renta variable internacional de IM Trust, entre su activo favorito para 2015, la renta variable internacional. “Es la clase de activo de activo que más se beneficia de una mayor inyección de liquidez”, explica Gonzalo Reyes, estratega de IM Trust / Credicorp Capital.
Uno de los fondos insignia de la administradora es, precisamente, el IM Trust Globales, vehículo de renta variable global que fue premiado en su categoría en los Awards Morningstar 2014. “El fondo está sobreponderando Japón, la que es la economía que se ha mostrado más agresiva en cuanto a política monetaria actualmente”, indica Reyes. Japón pesa en la cartera un 7,8%, según datos de Morningstar, con el ETF WisdomTree Japan Hedged Equity como principal producto para obtener exposición a la economía nipona. El iShares MSCI World, el SPDR S&P 500 ETF, el Vanguard S&P 500 ETF o el Schroder ISF Euro Equity son otros de los fondos con mayor presencia en el portafolio.
En general, las políticas monetarias más expansivas “claramente benefician a los mercados en el corto plazo”, expone Gonzalo Reyes. No obstante, en un horizonte temporal mayor, prosigue, “para que su efectividad perdure es necesario que tenga efectos reales sobre la economía, lo que en un ambiente de tasas de interés tan bajas se traduce en un tema de magnitudes en los estímulos no convencionales”.
Es por esto por lo que sienten predilección por las acciones japonesas. “Japón es la economía que tiene un estímulo monetario más agresivo en proporción a su tamaño en el mundo y el aumento en los estímulos es una señal más de su compromiso”. Sin embargo, advierte el estratega de IM Trust, “en el mediano y largo plazo el efecto de una política monetaria más expansiva en la ausencia de reformas estructurales es bastante más limitado”.
En cuanto a Europa, otra región en la que cabe esperar estímulo monetario, “la política monetaria más expansiva es claramente una consecuencia del estancamiento secular que ha mostrado Europa. Lamentablemente parte importante de éste es estructural”, expone. Por otro lado, agrega, “aún no es clara ni la forma ni la magnitud que tomaran las compras de activos por parte del ECB, lo que tras un año de decepción por parte del mercado sobre la política monetaria en Europa es clave”.
El analista del departamento de estudios de IM Trust / Credicorp Capital también se detiene a escudriñar las perspectivas para la segunda economía mundial. “China actualmente cuenta con todas las herramientas para estimular la economía tanto desde el punto de vista fiscal como monetario”, asevera. “Ya han comenzado con recortes en la tasa de política monetaria y otras formas alternativas de inyectar liquidez. De recrudecerse la situación económica es probable que los estímulos se refuercen”, concluye.