Predecir la evolución económica y de mercado es poco factible, por lo que en Pictet AM se centran en identificar el entorno de trabajo que tendrán en los próximos de tres a cinco años como punto de partida para encontrar oportunidades de inversión. La continuidad de la volatilidad, la falta de crédito bancario y el cambio de paradigma en los índices de referencia llevan a Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latinoamérica, a destacar algunas ideas, como las estrategias bajas en volatilidad con atractivas rentabilidades, deuda y divisas emergentes, crédito o renta variable de calidad. Activos percibidos bajo el prisma de la inversión temática y sus fondos de megatendencias.
Según explicó en el marco del Funds Experts Forum 2012, organizado por iiR España y patrocinado por Pictet y Openfinance, el contexto estará marcado por la persistencia del riesgo macroeconómico y la volatilidad, lo que aumentrá el atractivo de las estrategias de baja volatilidad, pero con rentabilidades, y también por activos como deuda y divisas emergentes en un momento en el que el renminbi podría jugar un papel relevante tanto como divisa de reserva como para fines comerciales.
Otro aspecto clave es la falta de fluidez del crédito bancario y la necesidad de que las empresas acudan al mercado primario de deuda para financiarse, lo que le hace considerar la deuda corporativa como una importante clase de activo tanto en Europa como en el mundo emergente y en todos los segmentos de calificación. “El crédito no fluye y las empresas tendrán que financiarse fuera de los canales tradicionales”, explica.
El último factor de futuro es el cambio de paradigma en los índices de referencia, según el cual desaparecerá la ponderación por capitalización a favor de los fundamentales. “Los índices tradicionales ya no funcionan porque obligan a invertir en países o nombres sobreendeudados y tenderán a desaparecer”, lo que beneficiará a la renta variable de calidad y la deuda emergente. Para él, no se puede obviar que los países desarrollados están inmersos en un ciclo de desapalancamiento mientras los emergentes están dentro de uno de crédito.
Megatendencias
Un análisis que en la gestora aplican a su gran apuesta de inversión: la inversión temática, materializada en sus fondos de megatendencias, con una visión de medio y largo plazo (de cinco a diez años). La entidad se guía por un Instituto de Copenhague para identificar temas relevantes, como el desarrollo tecnológico o demográfico, el enfoque sanitario, la globalización, la democratización… A partir de ellos, plantean ideas en las que confluyen dichos temas y que plasman en sus fondos, como las marcas globales, las energías limpias, la madera, la agricultura, la biotecnología o el agua.
“Se trata de fondos globales y multisectoriales”, dice Rengifo, que habla de la progresiva mayor relación de esas megatendencias con el mundo emergente, si bien también benefician a empresas con sede en el mundo desarrollado que tienen exposición a esas regiones.
El director general de la entidad destaca cuatro aspectos de sus fondos: la pureza temática y alta liquidez de la cartera; el bajo solapamiento con índices como el MSCI World (por ejemplo, el fondo de agua sólo tiene un 0,6% en común con el índice); una atractiva relación entre rentabilidad y riesgo y la llamada materialidad, es decir, la capacidad de medir la pureza del fondo y el impacto real del tema elegido.
