Goldman Sachs Europe CORE Equity Portfolio: Generación de alpha con estilo cuantitativo


El GS Europe CORE Equity está gestionado por el equipo de inversiones cuantitativas de GSAM, fundado en 1989 y uno de los pioneros en el uso de la última tecnología aplicada a la gestión de inversiones. El objetivo de las estrategias CORE de Goldman Sachs AM es crear carteras con unas características en estilo, riesgo y capitalización similares a su índice de referencia, pero posicionadas para superarlo combinando el enfoque bottom-up en la selección de valores con el enfoque top-down en la selección por países. En este caso, el fondo long-only gestionado por Osman Ali y Len Ioffe genera alfa a través de muchas apuestas pequeñas dentro de cada sector frente a su índice MSCI Europe.

El proceso de inversión es fundamental, complementado por elementos de behavioural finance. A través del análisis de big data, buscan identificar aquellas compañías con potencial alcista, antes de que el mercado reaccione, haciendo un uso inteligente de la tecnología.  Para ello, el equipo trata de generar ventajas informativas mediante el análisis de big data y el uso de herramientas de inteligencia artificial aplicadas a los cuatro pilares del proceso:

  1. Calidad: buscan compañías con flujos de ingresos constantes, modelos de negocio sostenibles y buen gobierno corporativo.
  2. Valoración: su objetivo es localizar compañías de calidad que estén siendo infravaloradas por el mercado.
  3. Tendencias y Temáticas: a través de un uso inteligente de la tecnología, quieren detectar tendencias a nivel sectorial, regional y global que puedan estar pasando desapercibidas a otros inversores.
  4. Sentimiento: aprovecharse de la confianza del mercado como complemento a sus perspectivas para predecir los movimientos de una acción.

Actualización del posicionamiento

En los últimos meses, el equipo ha detectado tres tendencias interesantes.

A medida que los tipos comenzaban a subir de nuevo, las puntuaciones más altas dentro del modelo se atribuyeron a las compañías con menor proporción de capital, que tienden a estar menos expuestas al riesgo de tipos de interés en comparación con sus contrapartes, las que hacen uso más intenso de éste. Dentro de servicios de comunicación, esto les llevó a tener una visión más optimista en valores de medios de comunicación y una visión más pesimista en valores de servicios de telecomunicación diversificados.

El sector de tecnologías de la información ha tenido un desempeño particularmente bueno en lo que va del año, según comentan desde la gestora. Sin embargo, las preocupaciones en torno a la guerra comercial afectan a algunas compañías que dependen de cadenas de suministro más vulnerables. Han visto puntuaciones bajas en industrias como tecnología hardware y almacenamiento en nuestro pilar tendencias y temáticas  mientras que otras industrias como servicios informáticos y las compañías de software, que tienden a ser menos sensibles a los aumentos de tarifas, han obtenido una alta calificación en el mismo pilar.

Otra tendencia interesante que han observado está en línea con el popular y reciente interés asociado con los beneficios de un estilo de vida saludable. Han visto puntuaciones particularmente bajas entre las empresas de la industria del tabaco. Por otra parte, han detectado puntuaciones positivas en su pilar tendencias y temáticas en el espacio de tiendas especializadas, “ya que los millennials siguen favoreciendo los productos que permiten una mayor personalización”, explican. Mientras tanto, la industria de venta minorista mostró puntuaciones bajas en el mismo pilar, ya que la creciente popularidad de las compras online continúa presionando a las tiendas minoristas tradicionales.

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