Goldman Sachs AM ha aumentado su gama de productos en España con el registro del GS US Equity Absolute Return Portfolio, una versión en formato UCITS III de un hedge fund, con más de cinco años de historial y que toma posiciones largas y cortas en bolsa estadounidense. El fondo original, el GS Fundamental Equity Long Short Strategy, lanzado en agosto de 2004, acumula una rentabilidad anualizada del 5,3%.
Goldman Sachs AM ha aumentado su gama de productos en España con el registro del GS US Equity Absolute Return Portfolio, una versión en formato UCITS III de un hedge fund, con más de cinco años de historial y que toma posiciones largas y cortas en bolsa estadounidense.
El producto está gestionado por el equipo de renta variable de valor de Estados Unidos de GSAM, que cuenta con unos 40 profesionales con una experiencia media de 19 años en el sector, y que maneja un patrimonio de más de 25.000 millones de dólares. La estrategia del GS US Equity Absolute Return Portfolio se basa en el análisis fundamental y en la selección de compañías por parte del equipo, que se encarga de identificar los valores más y menos atractivos del mercado estadounidense. El equipo sigue criterios de valor y analiza la calidad de las empresas como un factor decisivo que determina su comportamiento futuro en bolsa.
El fondo original, el GS Fundamental Equity Long Short Strategy, lanzado en agosto de 2004, acumula una rentabilidad anualizada del 5,3%, frente al 2,3% del S&P 500, con una volatilidad del 6,8%, frente al 15,5% del índice. El fondo ha conseguido cerrar en positivo todos los años desde su creación. En 2008 ganó un 0,9% y el año pasado consiguió un 1,5%. En 2006, el equipo decidió concentrar el número de posiciones largas y elevar el número de posiciones cortas. La cartera del fondo está compuesta por entre 50 y 80 posiciones largas y 100-130 cortas.
El nuevo vehículo UCITS III ofrece liquidez semanal y no mensual como el fondo original. Además, el GS US Equity Absolute Return Portfolio toma las posiciones cortas a través de derivados y no de préstamo directo de valores, tal y como exige la directiva europea. El objetivo de rentabilidad del nuevo fondo es de entre 2 y 6 puntos porcentuales por encima del Libor, con una volatilidad de entre un 6% y un 12%.
Aunque puede invertir en compañías de cualquier tamaño, buena parte de la cartera está compuesta por valores grandes y medianos, lo que permite cumplir con los criterios de liquidez. El producto, que puede tener una ratio de apalancamiento de hasta 3 veces, tiene un apalancamiento actual de 2,1 veces y su exposición neta al mercado es de poco más de un 20%.
Los responsables del producto destacan que la flexibilidad es una de las características de la estrategia, que también da mucha importancia al control de riesgo y a la transparenta. Consideran, además, que 2010 puede ser un buen año para los gestores activos, ya que los fundamentales de las compañías deberían volver a tener más influencia sobre el comportamiento bursátil.
En sus cinco años de vida, el hedge fund original (con datos hasta cierre de 2009) registra una volatilidad del 6,8%, frente al 8,4% de media de los fondos de su categoría y al 15,5% del índice. Su máxima caída es del 10%, en comparación con el 50,9% del índice. Además, la correlación del fondo con el S&P 500 es del 0,0; con el MSCI Europe es el 0,02; del 0,17 frente a un índice de renta fija corporativa con grado de inversión de Estados Unidos; y del 0,31 frente a la media de su categoría.
