Global, Latinoamérica y Europa: tres visiones de la renta variable que apuntan al largo plazo


Es el momento de entrar en renta variable, siempre y cuando se haga con un horizonte a largo plazo. Coinciden en esta visión Nick Neufouse, de BlackRock, Raymundo Leal, de GBM AM y José Luis Jiménez, de March Gestión. Los tres han participado esta semana en el evento “Claves 2013” organizado por Inversis Bank Institutional en Madrid.

“Hay mucho miedo en el mercado actualmente. No sé qué va a pasar a corto plazo. Seguramente siga la volatilidad, pero habrá oportunidades. A cuatro años soy muy optimista”, asegura Neufouse, director de Renta Variable de BlackRock. El experto considera que el entorno de bajo crecimiento que se vive actualmente se va a mantener en los próximos años, hasta que se consiga reducir la deuda de los países.

Temas como la crisis europea, el abismo fiscal estadounidense o la ralentización de China hacen que haya una gran “ansiedad” en el mercado a corto plazo, con muchas dudas sobre el futuro, pero Neufouse está convencido de que, a largo plazo, se pueden obtener retornos positivos en los mercados. Eso sí, considera que hay que ser muy selectivo con las empresas en las que se invierte pues las valoraciones están en su media histórica en la mayoría de los mercados. “Hay que dar un paso atrás, mirar el largo plazo. Y ahí sí, la renta variable es un buen valor”, asegura.

Por tanto, para poder obtener rentabilidades, Neufouse recomienda pensar las inversiones con un horizonte de cuatro o cinco años, no buscar qué empresas son las más baratas, sino elegir las de mayor calidad, con un pago sostenido de dividendo. Dentro de ellas, en BlackRock se decantan por las multinacionales, es decir, grandes empresas con franquicias en distintos continentes que puedan sortear bien los problemas de países específicos en cada momento. En ese grupo, Neufouse menciona nombres como el de Coca Cola o Nestlé.

Confiando en el euro

Centrándose en Europa, José Luis Jiménez, director general de March Gestión, también asegura que las dudas son grandes a corto plazo pero confía en la región a más largo plazo. Se lamenta de que los distintos países de la zona estén discutiendo continuamente y no se trabaje de manera más ordenada y juntos por el bien de la región, aunque está convencido que se llegarán a acuerdos y se conseguirá superar la crisis.

Jiménez también se muestra completamente convencido de que el euro no se va a romper. “El euro está pasando de ser un niño a ser un adolescente y ahí hay un problema difícil y hay que tener paciencia para que madure”, dice.

Cree que seguirá habiendo volatilidad, lo que generará oportunidades y cree que hay que tener en cuenta cuatro aspectos importantes a la hora de invertir: la liquidez es clave, los tiempos de retorno de una inversión pueden ser elevados, al analizar las inversiones lo importante es la rentabilidad ajustada por riesgo y hay que evitar el “efecto manada” ya que el pánico puede llevar a decisiones irracionales.

Repensando Latinoamérica

Otra región del mundo que centra gran interés es Latinoamérica y, desde México, Raymundo Leal, director general adjunto de la gestora GBM AM, anima a los inversores a “repensar” sus opiniones sobre esa zona. Asegura que la situación en la mayoría de las economías latinoamericanas ha cambiado considerablemente en los últimos 20 años, con menores tasas de inflación, economías más sólidas, población en constante cambio con un crecimiento considerable de la clase media y compañías competitivas, poco endeudas y altos márgenes.

Ante esta nueva situación, Leal considera que es fundamental entrar en la región a través de una gestión activa pues los índices mundiales no otorgan a la región la importancia que tiene realmente (debería ser un 6% por el peso de la población y el PIB mundial pero en los índices supone menos del 3%). Además, al tener compañías muy grandes en la región, en los índices hay una gran concentración en esos nombres, que Leal considera no son siempre los que mejor retorno ofrecen por lo que recomienda apostar por productos de gestión activa al invertir en Latinoamérica. GBM acaba de registrar su primer fondo en España esta misma semana.

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