Los gestores europeos elevan su posición en liquidez a máximos de 18 meses mientras recogen beneficios en las tecnológicas.
Los templados datos macroeconómicos que están saliendo estas semanas está tocando seriamente la confianza inversora. Según la última encuesta de BofAML, los gestores a nivel mundial han elevado su posición en liquidez a máximos de 18 meses. La razón: que las expectativas de crecimiento mundial han caído hasta los niveles de 2012.
Es tan decisivo el crecimiento económico en el devenir de los mercados porque para los gestores será el factor más determinante para la mejora de la zona euro en los próximos 12 meses. Por detrás estaría el repunte del capex, un rebote del consumo, el crecimiento del crédito, etc.
Desde que tocara pico a mediados de 2017, el porcentaje neto de inversores que afirman que están sobreponderando renta variable europea ha ido cayendo en picado. Y el pesimismo comienza a trasladarse hacia el largo plazo. Las expectativas de inflación en Europa también retroceden entre los inversores tradicionales. Si en agosto un 85% vaticinaba que la inflación subiría en los próximos 12 meses, tan solo un mes después esa cifra cae al 55%.
Y esto influye en lo que esperan del Banco Central Europeo. El mes pasado un 64% de los gestores pensaba que la política monetaria europea era demasiado estimulante; en septiembre ya solo el 52% lo defiende.
A nivel financiero, las expectativas de mejora de beneficios se ha deteriorado a lo largo del pasado mes. Un 0% de los encuestados (en términos netos) espera un crecimiento mayor de beneficios por acción (EPS) en los próximos 12 meses y un 45% vaticina que el EPS europeo será inferior al 10%.
¿Qué catalizadores harían falta para un repunte en el apetito inversor? Pues casi un 40% opina que un crecimiento del 10% o más en los beneficios por acción. Y más de un 25% que el BCE elimine los tipos del depósito negativos.
El dinero se está moviendo principalmente hacia el sector salud, seguido del de crudo y gas y luego las automovilísticas. Por debajo, están más infraponderados en retail, la construcción y los medios.
La principal diferencia con el mes pasado es el gran cambio de sentimiento con respecto a las tecnológicas. Mientras en agosto los gestores estaban muy sobreponderados, al mes siguiente están ligeramente infraponderados. Solo el 6% neto dice estar bajista con el sector, pero es el nivel más alto desde diciembre de 2009. Es, de hecho, el sector que más ven sobrevalorado. En menor tono, también se ven recogidas de beneficios en las aseguradoras.
La encuesta de BofAML se llevó acabo entre el 7 y el 13 del pasado septiembre. Participaron 244 gestores, que reúnen unos 742.000 millones de dólares bajo gestión.