“Las gestoras más grandes consiguen contratar a los mejores gestores, acumulan más clientes y generan mayores ingresos. Y, si son aún más grandes, cuentan con los recursos financieros para determinar qué productos tendrán éxito, controlar las redes de distribución e influir en los mercados. Las más grandes incluso pueden asesorar a los líderes mundiales sobre cómo llevar a cabo sus políticas”. Así resume Cerulli Associates algunas de las principales conclusiones del número de septiembre de su informe The Cerulli Edge-Global Edition, en el que la firma internacional de análisis examina cuántas gestoras se han embarcado en fusiones y adquisiciones (M&A) con el objetivo de crecer o de completar sus gamas de producto, acceder a nuevos mercados y reforzar su presencia global.
El Reino Unido es la jurisdicción donde este proceso de consolidación y crecimiento resulta más obvio, algo que en Cerulli atribuyen, en parte, a la mayor presión regulatoria. “El año pasado, cinco de las veinte transacciones de M&A más grandes en términos de patrimonio gestionado implicaron a empresas británicas”, afirma Barbara Wall, directora de análisis para Europa en Cerulli Associates. “Como resultado, las gestoras británicas están cotizando a 12-13 veces su ebitda, mientras que las del resto del mundo lo hacen a 9-10 veces”.
No obstante, desde la firma advierten que no hay garantía de que estas operaciones salgan bien. “La adquisición de Scottish Widows Investment Partnership por su rival Aberdeen Asset Management elevó sus activos gestionados en unos 2.200 millones de dólares y la convirtió en el grupo de inversión cotizado más grande de Europa” señala Angelos Gousios, analista sénior en Cerulli. “Sin embargo, algunos analistas ya la han tachado de ‘desastre’ después de que el nuevo grupo registrase una caída de beneficios en la primera mitad del año”. Sin embargo, Martin Gilbert, consejero delegado de Aberdeen, considera que la compra de Scottish Widows ha sido muy positiva: "nos ha permitido hacer crecer el negocio de manera orgánica y además nos ha hecho más fuertes en renta fija, multiactivos e inmobiliario", afirmaba en una reciente entrevista concedida a Funds People. En su opinión, "el tamaño de una gestora no debería ser importante, pero lo es".
Para aquellos interesados en desembarcar en Reino Unido, Cerulli recomienda transferir una gama existente de productos “a un mercado que se caracteriza por la abundancia de productos de diversas clases de activo, estrategias y temas”. Afirman que, en los últimos tres años, las estrategias de asignación de activos (para fondos agresivos, moderados, flexibles y prudentes) han sido de las que mejor han funcionado, captando inversiones por más de 55.900 millones de dólares.