“Gestionar el fondo con mentalidad de trader ayuda en la situación actual”


El estilo de gestión del fondo de inversión de la agencia de valores Attitude Asesores es fiel reflejo del origen de su gestor: la mesa de prop trading de Bankia. Así, con esta mentalidad de gestión activa enfocada al retorno absoluto, es como dirigen el Attitude Opportunities, que acaba de cumplir un año y ha alcanzado los 29 millones de euros de patrimonio y una rentabilidad del 4,7%.

“Gestionar de esta manera ayuda en la situación actual, porque tienes la mente limpia y cada día es una oportunidad para ganar”, explica Julio López, gestor del fondo. “No tenemos una bola de cristal, nos basamos en el trading, teniendo claro cuánto es lo máximo que estamos dispuestos a perder y poniendo stop losses a todas las posiciones que tomamos”.

Así, la gestión está enfocada completamente al retorno absoluto y los stop losses son una máxima  pues, como explica López, “no puedes pensar que eres más listo que nadie”.

En los últimos meses, se han adaptado al entorno de mercado. Se han centrado únicamente en la gestión con derivados y han reducido el tiempo de sus apuestas, de manera que el 80% son intradía y el máximo tiempo que se mantienen en una estrategia es de tres días, cuando antes podían llegar a tenerlas semanales. “Con tanta volatilidad en el mercado, saltaban continuamente los stop losses de nuestras posiciones, así que hemos decidido centrarnos en el intradía, con lo que reducimos el riesgo overnight y es lo que mayor tranquilidad te da a la cartera”, dice López.

En la firma de asesoramiento administran también siete sicav (seis de ellas depositadas en UBS Gestión y una en Espírito Santo) combinando la inversión en su propio fondo (en torno al 30% de la cartera) con depósitos (15%), cédulas hipotecarias (15%) y liquidez. “Ahora, preferimos hacer apuestas más tácticas y tener menos parte de la cartera en inversiones estructurales, porque hay que adaptarse continuamente al mercado”, explica López, quien cree que esta será la nueva realidad de inversión durante los próximos años.

Los clientes están asustados pero más por sus inversiones reales que por las financieras, porque ahí es donde tienen puestas sus esperanzas de crecimiento y ven que no va a ser así en el futuro. Y ese es el problema, que no va a haber crecimiento en los próximos años”, dice el gestor. “Por eso, en nuestras sicav el objetivo claro es la preservación del capital”.

Pesimismo con la situación española

El equipo de Attitude Asesores es muy negativo con la situación económica actual pues, según apunta López, “no hay solución”, ya que el esquema de deudas que hay actualmente en España debe llevar a que haya defaults igual que en Grecia. Llegado el caso de impagos por parte de algunas entidades crediticias españolas, en la firma consideran que deberían ser los accionistas y los tenedores de deuda junior (preferentes y convertibles incluídos) los que deban hacerles frente. “Nosotros llevamos años avisando a nuestros clientes de que no entraran en entidades financieras a través de esos instrumentos. Además, ahora hay cambios en las reglas de juego a mitad de partido, lo que dificulta aún más las inversiones”, dice, refiriéndose a la propuesta de algunas entidades de canjear preferentes por depósitos.

En todo caso, cree que la comercialización masiva de preferentes a público minorista ha sido errónea. “El pecado de las entidades es vender un producto a gente no preparada para entenderlo cuando no eran capaces de colocarlo entre institucionales. Al final, el problema es cuando los clientes se olvidan de que hay un binomio rentabilidad-riesgo y sólo se ven atraídos por la señal luminosa de la rentabilidad”, dice López.

La supervivencia del euro no le preocupa porque ve que es un problema político y no económico, y cree que ningún país europeo va a salir de la moneda única, pues la complicación de una medida así sería enorme. Respecto a la salida de clientes de altos patrimonios de España, en la firma consideran que en un momento de indefinición tanto financiera como jurídica, no está claro que los inversores puedan preservar su capital sacándolo de España y compense montar una estructura que, en cualquier caso, es bastante cara.

Attitude Asesores nació en 2008, cuando Julio López, Carlos Barceló y Juan Fernández Jaquotot decidieron lanzar una firma de asesoramiento patrimonial que articularon como agencia de valores para poder dar a sus clientes un servicio a medida a través de cualquiera de los vehículos de inversión disponibles en el ámbito de la legislación europea.

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