Pictet Asset Management tiene presencia en la región desde el 2002, con la promoción de mandatos y fondos de inversión. Su primer destino, como suele ser el caso, fue Chile debido a su desarrollado sistema de capitalización individual de pensiones. Actualmente, operan en Colombia, Perú, en Brasil desde 2008, y desde hace dos años en México. Su último objetivo es Panamá, que consideran podría convertirse en centro financiero del norte de Sudamérica y Centroamérica. Gonzalo Rengifo, director general de la gestora para Iberia y Latam, comenta a Funds People Latam los productos que se están demandado en estos mercados.
Los inversionistas institucionales son sin duda el principal target de cualquier gestora extranjera que busca tener negocios en la región. De cara a ellos, Pictet AM ha desarrollado en los últimos años diversos fondos con los que atender las necesidades de este segmento. En 2006, por ejemplo, lanzaron un fondo de deuda soberana emergente en moneda local, un año después, un vehículo innovador como es el Pictet Latin America Local Currency, y en 2012 el Pictet Emerging Corporate Bonds. Estos dos últimos productos gestionan más de 730 y 1.000 millones de dólares, respectivamente.
Sin embargo, estos han sido unos duros meses para los mercados emergentes. Más la gestora ve señales de recuperación en cuanto a la demanda. "Desde marzo hemos empezado a ver de nuevo entradas de dinero de institucionales en estos emergentes, renta fija y variable, de Latinoamérica y globalmente. De momento no se trata de un cambio de tendencia sino un indicativo de que los mercados emergentes están baratos", explica Gonzalo Rengifo. Para ello, "estamos impulsando la estrategia de acciones globales de alto dividendo, más baratas que las de los desarrollados y con rentabilidades por dividendo por encima del 5% de forma sostenida".
Pero mientras que la recuperación de la demanda por estos mercados se sigue consolidando, hay dos países en particular que despiertan interés. Los inversores institucionales latinoamericanos están demandando productos que les permitan tener acceso a las acciones de Japón. Sobre todo tras las expectativas que despertó el denominado Abenomics al principio del año, y porque se trata del mercado desarrollado más barato, según explica Rengifo. Rusia también se hace un hueco en las lista de destinos de la inversión, aunque actualmente está limitada con la crisis de Ucrania.
La gestión pasiva
Al mismo tiempo, a nivel institucional hay una gran demanda estructura por la gestión pasiva, "donde el crecimiento vía ETF ha sido exponencial durante la crisis. En EE.UU. el 50% de los activos en fondos están en ETF y en el mercado europeo el 16%". En este sentido, la apuesta de Pictet AM es por un producto similar pero que es poco conocido por las administradoras de fondos de pensiones de la región. La gestora cuenta con una familia de indexados de replicación completa y muy bajo error de seguimiento, que compiten con estos ETF. "De hecho para la gestión pasiva estructural es mejor el fondo indexado, y para posiciones tácticas y operaciones intradía el ETF", explica Rengifo.
Para argumentar su tesis, el ejecutivo indica que "hay que tener en cuenta que los fondos son muy transparentes en costes, mientras que los ETF pueden tener costes adicionales de intermediación. Incluso hay indexados que, por ser muy eficientes, llegan a hacerlo mejor que el índice neto de comisiones". Sin embargo, explica que los clientes no son conscientes de las ventajas de los indexados. Otra de las ventajas que ofrecen es que "el fondo de inversión no puede quebrar al carecer de entidad jurídica propia y pertenecer a los partícipes. A ello se añade que en momentos de estrés la volatilidad es mucho más elevada en los ETF, con riesgos de contraparte".
Objetivo: bancas privadas
En este segmento "estamos impulsando la inversión global en acciones mediante mega tendencias". Destaca el Pictet Gobal Megatrend Selection, fondo que permite el acceso a un conjunto de nueve temas de inversión relativamente independientes del ciclo económico. Por ejemplo, industrias del agua, madera, genéricos, comunicación digital, seguridad y otros. "Se trata de un enfoque que complementa el tradicional basado en el índice mundial, con respecto al cual el solapamiento es sólo del 5%".
El director de Pictet AM para Iberia y Latinoamérica, Gonzalo Rengifo también señala que hay una elevada demanda por la deuda en euros de alta rentabilidad. "El crédito en Europa para pequeñas y medianas empresas va a seguir cerrado un par de años más y estas compañías se ven obligadas a refinanciarse en los mercados. Muchas han sido degradadas de calificación crediticia debido al riesgo país, y prefieren emitir deuda al 6% u 8% que pagar 15% a los bancos". Rengifo se muestra optimista sobre el futuro de este segmento, indicando que "el mercado europeo de deuda de alta rentabilidad ha pasado de 260,000 a 335.000 millones de euros en 2013, y va a seguir creciendo los próximos años hasta que se normalice la situación de la financiación. Además hay potencial respecto al mercado equivalente en EE.UU., mucho más líquido, que suma 1,3 billones de dólares".