La deuda de países periféricos europeos en sus plazos largos se ha convertido en el activo de renta fija por excelencia en las carteras de muchos gestores nacionales hoy por hoy. “La buena noticia es que España ya se ha convertido en un refugio ante episodios de volatilidad generados por conflictos como los de Ucrania o Irak”, se alegra David Ardura, subdirector de Gestión de Gesconsult.
Con un crecimiento económico incipiente marcado por un escenario de baja inflación y la fortaleza del euro, el bono español a diez años debería pagar en torno a un 2,40% o un 2,30% en un futuro cercano, niveles en los que se mueve Irlanda, un “objetivo lógico” para Ardura dado que “Irlanda lleva un año de ventaja en sus reformas”.
Según los expertos de la firma española, los tipos se mantendrán bajos “por un periodo prolongado de tiempo”. La estrategia de Gesconsult en renta fija ha estado centrada hasta hace poco básicamente en depósitos. Sin embargo, ahora, cuenta Ardura, se ha ampliado a bonos flotantes y ha aumentado duración pero en el rango bajo.
Uno de los problemas que esquivará Gesconsult en renta fija es sufrir pérdidas en su fondo de renta fija de más corto plazo, al ser gestionado como un verdadero monetario. “Hay monetarios que se venden como tal y no lo son. Si asumen mucho riesgo, pueden sufrir con subidas de tipos”, lanza un aviso a navegantes Ardura.
La bolsa no está tan cara como parece
A contracorriente de lo que ya comienzan a opinar algunos gestores del sector, el subdirector de Gestión de Gesconsult considera que “la bolsa no está tan cara como puede parecer” y, por eso, sigue siendo el activo más atractivo del mercado donde posicionarse.
En España, al equipo de expertos de la gestora le gustan tanto valores grandes del Ibex 35, caso de CaixaBank, como nombres más pequeños del mercado continuo del estilo de Tubos Reunidos y Cie Automotive.
El conjunto de compañías invertidas por Gesconsult cuentan con un “componente industrial y cíclico”, señala Alfonso de Gregorio, director de Gestión de la compañía. El mapa está conformado por blue chips como Técnicas Reunidas y small & mid caps como Acerinox, Europac, Miquel y Costas y Tubacex, entre otras.
Preguntado por la banca española, De Gregorio estima que, “con la tasa de paro tan alta y los tipos de interés tan bajos, los ROE registrados por los bancos locales en 2006 y 2007 van a tardar en alcanzarse”.
Dentro del parqué europeo, a Lola Jaquotot, gestora de renta variable de Gesconsult, le gustan automovilísticas como Volkswagen y Daimler, también pegadas al ciclo.
