“Mientras que los mercados de crédito corporativo han proporcionado generosos retornos desde 2009, las valoraciones se han mantenido en líneas generales baratas en comparación con el promedio histórico. Aunque esta clase de activos no es inmune a un posible rebrote de la volatilidad en los mercados financieros, teniendo en cuenta el resultado de sumar lo que suponen unos precios atractivos y unos fundamentales que sirven de apoyo, creemos que en el entorno de mercado actual la renta fija corporativa ofrece valor”, asegura Eric Takaha, director de renta fija corporativa y high yield en Franklin Templeton.
En un artículo sobre perspectivas publicado por la gestora, este experto considera que tanto los bonos con grado de inversión como el high yield deberían resultar, en este contexto económico global, en oportunidades de inversión con un interesante potencial. “A diferencia de lo que han hecho algunos países desarrollados, en los últimos años muchas empresas han tratado de aumentar sus reservas de liquidez y desapalancado sus balances. Este enfoque conservador en la gestión, combinado con el crecimiento que han experimentado los ingresos durante este tiempo, ha reducido los riesgos en el sector empresarial, por lo menos en el corto plazo”, señala Takaha.
En lo que respecta a la política monetaria llevada a cabo por los bancos centrales, el gestor considera que “la flexibilización continuará siempre y cuando la inflación sea moderada”. En este sentido, Takaha entiende que, pese a los rumores surgidos sobre una posible aprobación por parte de la Reserva Federal de EEUU de una tercera ronda de Quantitative Easing, “lo verdaderamente importante es el compromiso de la autoridad monetaria en mantener los tipos de interés bajos por un periodo prolongado”. Y es que, en su opinión, esta política monetaria “ha resultado ser un gran apoyo para los mercados de renta fija”.
En Europa, sin embargo, las preocupaciones parecen ser otras. “Los gobiernos europeos han terminado por reconocer la gravedad de la situación, tomando medidas para resolver los problemas a los que se enfrentaba su sistema financiero, a lo que hay que añadir el hecho de haber hecho frente a los déficits fiscales a través de recortes de gasto y otras medidas de austeridad”. Si bien estas iniciativas podrían contribuir a reducir los riesgos de cola, el experto entiende que “este tema no va realmente a desaparecer de los titulares durante bastantes años”.
