François Badelon (Amiral Gestion): “Para conseguir los mejores resultados a 30 años, el mejor modelo es el del multi-gestor”


Amiral Gestion ya se ha hecho un nombre en España. La gestora cuenta actualmente con 250 millones de euros en activos en el mercado español y una estructura cada vez más importante para prestar servicio a unos clientes cada vez más numerosos, que -según datos de la CNMV- ya rondan los 5.000, lo que sitúa a la entidad dentro del top 50 por número de partícipes. Hace algo más de un año abrieron oficina en Madrid, al frente de la cual están Pablo Martínez Bernal, como responsable de Relación con Inversores de la firma francesa en España, y Francisco Rodríguez D’Achille, como responsable de desarrollo de negocio institucional. La mayor parte del crecimiento patrimonial experimentado por Amiral Gestion en España ha venido por el negocio institucional, que ha comprado la filosofía value que defiende su fundador y presidente, François Badelon.

Su convicción como inversor value viene desde hace más de 25 años. Badelon ha pasado gran parte de su vida estudiando a Warren Buffett. Para él, el estilo seguido por el oráculo de Omaha es algo más que una filosofía de inversión. “Es un estilo de vida”, asegura. Todo lo que ha aprendido sobre el gurú lo aplica en los fondos que la entidad comercializa en España, entre ellos el Sextant Grand Large, producto con la calificación Consistente Funds People (ver gráfico rentabilidad/riesgo). Para Badelon, la inversión value es tratar de entender cuál es el valor real de las cosas. “A partir de ahí, el gestor debe hacer su interpretación. Puedes comprar acciones que están cotizando a su fair value pero con un gran potencial o comprar títulos que entiendas que están a la mitad de su valor… Si sabes reconocer bien el valor de las cosas, puedes hacer arte si tienes paciencia y no temes el ruido. Ser contrarian no es fácil”, subraya.

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El último ejemplo del value investing lo están aplicando en el mercado de bonos, a través del lanzamiento por primera vez de un fondo de renta fija, el cual acaba de cumplir su primer año de vida y cuenta ya con 60 millones de euros. Se trata de una estrategia muy flexible, que llega a nichos de mercado muy específicos (primeras emisiones, bonos sin rating o emisiones con prima de iliquidez). “Es un fondo pequeño, con un track record reducido, pero por el que algunos inversores españoles se están mostrando interesados, al sentir curiosidad cuando les explicas que, en esencia, lo que hacen los responsables del producto es aplicar el value investing sobre la renta fija”. Sin embargo, a lo que Badelon dedica actualmente la mayor parte de su tiempo es al gran proyecto asiático en el que está embarcada la entidad.

Hace un año y medio, el presidente de Amiral Gestion abandonó España –lugar donde tenía su residencia- para trasladarse a Singapur. El objetivo: buscar profesionales con talento que sean capaces de identificar con éxito las mejores oportunidades de inversión que ofrece Asia emergente. “Pensaba que conocía algo de la región, pero lo primero de lo que me he dado cuenta cuando llegué allí es que no conocíamos prácticamente nada de Asia. De las aproximadamente 45.000 compañías que cotizan en el mundo, 10.000 están aquí. Soy muy optimista porque creo que vamos a descubrir empresas muy interesantes en una región en la que habitan 3.000 millones de personas con una capacidad adquisitiva cada vez más elevada, lo que genera una tendencia muy interesante”, explica.

El experto también encuentra en Asia miles de profesionales jóvenes, muy cualificados y con una gran vocación de gestión, algunos de los cuales entrarán a formar parte del equipo de Amiral Gestion. Y es que, en el futuro, Badelon ve a su entidad con un equipo de gestores en Asia de la misma dimensión que el que tienen actualmente en París. “Como mínimo esperamos contar con 20 gestores y analistas trabajando sobre el terreno, así como oficinas en tres países de la región, puesto que cada uno tiene una cultura muy diferente. Dentro de cinco años, Amiral Gestion será una entidad totalmente diferente de lo que era hace dos años”. Ese proceso de expansión internacional ha provocado algunos cambios internos relevantes, como por ejemplo que el idioma de comunicación entre los distintos miembros del equipo haya pasado a ser el inglés.

Otro de los aspectos que está trayendo aparejada la expansión internacional de Amiral Gestion es que las carteras de los fondos son cada vez más globales. “Dado que cada vez disponemos de más analistas cubriendo compañías por todo el mundo, el peso que históricamente había tenido Francia en nuestras carteras se ha ido reduciendo en favor de otras regiones, como el sur de Europa o el mundo emergente, cuya presencia ha tendido a aumentar”. Para Badelon, a corto-medio plazo el mejor sistema a la hora de gestionar es contar con un gestor estrella. “Lo mejor es tener en tu equipo a un Warren Buffett. Es más fácil de entender y de explicar a tus clientes”. Sin embargo, si lo que se pretende es conseguir los mejores resultados a 30 años, el mejor modelo es el del multi-gestor, para que cada profesional pueda implementar en su parcela sus ideas y competir entre sí.

“No necesitamos un Warren Buffett para hacerlo bien. No todo el mundo invierte con un horizonte temporal de tan largo como lo hacemos nosotros. Nuestra preocupación es que los resultados que hemos generado hasta hoy se puedan repetir e incluso mejorar en el futuro. El sistema de cogestión que aplicamos en la gestora es un poco más complejo de explicar porque no está basado en un gestor estrella. Esto hace que el inversor no conozca tan en profundidad a todos los profesionales que participan en la gestión del producto. Puedes ver sus currículums, pero no sabes qué resultado va a ofrecer una cartera gestionada por todos ellos. Dado que ahora tenemos un track record más dilatado, los inversores saben lo que hacemos y los resultados que hemos logrado”, asevera. Esta filosofía hace de Amiral Gestion una gestora con mucha capacidad para atraer talento. 

“En España hay gestores muy buenos y nos gustaría mucho contratar a profesionales españoles, que estén basados en Madrid, como parte de nuestra estrategia de crecimiento. Esto también es parte de nuestro sueño. Estamos en contacto con universidades para encontrar a esos jóvenes con talento. Si tienes pasión, creo que no hay mejor sitio que Amiral Gestion para trabajar. Para nosotros, lo más relevante es encontrar al próximo Francisco García Paramés”.

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