Daniel Aymerich, analista de fondos de Inversis Banco, analiza hoy para fundspeople.com elfondo Stockpichers All Cap, de la boutique FPM, una de las mejores en renta variable alemana. Es el mejor fondo de Renta Variable alemana desde su lanzamiento en 2001 en términos de rentabilidad. Consideramos a los gestores como auténticos expertos en este mercado que destacan por el conocimiento de los distintos modelos de negocio de las empresas que analizan.
Desde que la boutique FPM llegó a España en 2009 tenemos acceso a un grupo de gestores considerados entre los mejores selectores de Renta Variable Alemana.
Dentro de los fondos Long Only que gestionan seleccionamos el Stockpickers All Cap, tanto por su histórico como por la flexibilidad que nos ofrece, lo cual no nos limita a un segmento del mercado.
Es el mejor fondo de Renta Variable alemana desde su lanzamiento en 2001 en términos de rentabilidad. Consideramos a los gestores como auténticos expertos en este mercado que destacan por el conocimiento de los distintos modelos de negocio de las empresas que analizan.
Rentabilidad Anual del Peer Group:
Fuente: Morningstar
Por periodos, el fondo destacó muy positivamente los primeros 4 años, incluyendo 2001 que cayó un -8% contra un –23,43% del DAX. Los años 2005 y 2006 fueron de transición ya que tuvieron problemas en manejar la volatilidad generada por los grandes flujos de entrada tras ser declarados mejores gestores de RV Alemana. En 2007 reabren el fondo tras el crecimiento de la compañía, y ese año es el peor del fondo comparado con el resto por estar sobreponderados en el sector financiero, el cual reducen en 2008. El siguiente año se sitúa de nuevo como el mejor fondo de la categoría y por ultimo, en el presente año lleva una revalorización del 3,86% a 23 de febrero, contra una caída del –5,93 del DAX.
Grafico de Dispersión a 2 años:
Fuente Morningstar
El fondo de FPM se posiciona como el de mayor rentabilidad en el medio plazo, sin embargo se ve sujeto a una alta volatilidad.
Ranking de los fondos por Sharpe:
Analizando si ese extra de riesgo que pagamos en el fondo sale compensado por la rentabilidad que obtiene vemos que la respuesta es afirmativa en los casos de 1 y 3 años. El Sharpe a 5 años del fondo no sale favorecido, pero cuando incluimos todo el periodo desde lanzamiento el Sharpe se sitúa en un envidiable 0,35 contra un 0,06 de media de la categoría.
Recomendación: es un fondo que a pesar de encontrarse en la parte alta en términos de volatilidad es capaz de proporcionar los mejores retornos en condiciones normales. El año 2010 puede ser el entorno más favorable para que el fondo destaque, algo que ya hemos podido constatar en la evolución de los últimos meses.