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Fortis US Opportunities, una opción personalista y con un historial de éxito


A pesar del reciente repunte de los mercados de Renta Variable, creemos que aún debemos esperar a confirmar con los datos macro y los resultados empresariales el rumbo que tomará el mercado, si bien la impresión generalizada es que llegará una corrección.

En cualquier caso, para posicionarse en Renta Variable, Estados Unidos sigue siendo el mercado desarrollado que presenta mejores perspectivas, teniendo en cuenta que se encuentra en una fase más avanzada del ciclo después de ser el primer país que entró en recesión.

Dentro de los fondos de Renta Variable estadounidense, Fortis US Opportunities se trata de una de las aproximaciones más personalistas y con un historial de gran éxito a lo largo del tiempo. El peso de la gestión recae sobre Francois Mouté que cuenta con una experiencia de más de 35 años.

Tiene un objetivo de rentabilidad absoluta y para ello cuenta con gran flexibilidad en la gestión lo que le permite estar totalmente desligado de los índices así como variar la exposición a la Renta Variable, entre el 60 y el 100% de la cartera. Para ello puede cubrirse usando derivados o invertir en activos de Renta Fija o monetarios con lo que consigue refugiarse en situaciones de caída de mercados y reducir la volatilidad general del fondo.

El proceso de inversión del fondo está compuesto por 3 fases: Análisis macroecnómico mediante el que identifica las tendencias, resultado del mismo es el asset allocation de la cartera Distribución sectorial: Trata de seleccionar aquellos sectores que se van a ver más beneficiados de la evolución de la economía Selección de valores basada en el análisis fundamental de las compañías.

Fruto de este proceso, surge la composición de una cartera de alta convicción. Por sectores, la composición del fondo difiere absolutamente de los índices. Las mayores apuestas de Mouté están dirigidas hacia el sector materiales básicos, donde invierte más del 36% de la cartera, o el energético, 16,3%. En general son apuestas estructurales de la cartera, entre ellas destacan las posiciones en valores relacionados con el oro que históricamente ha funcionado como refugio y que en opinión del gestor en el largo plazo van a lograr fuertes revalorizaciones, si bien han tenido momentos complicados en los últimos meses por diversas causas como algunas liquidaciones forzadas por parte de fondos.

En cuanto al sector financiero, se han mantenido fuera durante esta crisis lo que les permitió reducir las pérdidas, aunque en el caso de que observaran buenas oportunidades podrían entrar.

La flexibilidad del mandato le permite variar su exposición a la RV, durante las últimas semanas ésta ha aumentado hasta el 79% de exposición neta pudiendo de esta forma aprovechar el movimiento alcista del mercado, sin embargo durante bastantes meses se mantuvo en los niveles mínimos permitidos del 60%.

La consecuencia fundamental de este estilo de gestión en su performance viene marcada por el elevado track record frente a los índices de referencia, 23% a 3 años, y su reducida beta de mercado, 0,61 a 3 años. Sin embargo en el largo plazo la forma de gestión del fondo ha ofrecido rentabilidades superiores a la media y le han permitido situarse en los primeros deciles consistentemente.

Conclusión

El fondo ha demostrado a lo largo de su historial ser una de las mejores apuestas para la Renta Variable en Estados Unidos. A la hora de invertir en este fondo debemos tener muy presente que se trata de un fondo de autor, con las ventajas e inconvenientes que ello conlleva.

Es cierto que la evaluación del comportamiento de los fondos no debe realizarse en períodos cortos, sin embargo esta afirmación cobra sentido especialmente ante este tipo de gestores, ya que por su propia composición, el comportamiento del fondo puede mostrar una gran divergencia con los índices, sin embargo se trata de una de las mejores aproximaciones a la RV Estados Unidos para una inversión de cartera a largo plazo.

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