Fondos que no respetan la filosofía que indican en su propio nombre


La frontera entre el growth y el value a veces puede resultar un tanto difusa… incluso para las propias gestoras, que en ocasiones comercializan fondos cuyo nombre no está en sintonía con la gestión que hacen sus gestores. No son muchos pero, en algunos casos, la etiqueta no responde a lo que en realidad contiene el producto. Morningstar tiene identificados concretamente seis fondos de inversión en cuyo nombre aparece la palabra growth y que, en realidad, practican una gestión value. Los más conocidos en el mercado español son dos fondos de Franklin Templeton: el Templeton Growth y el Templeton Asian Growth. De acuerdo con la firma de análisis, ambas son estrategias que siguen una filosofía basada en la identificación de compañías que cotizan por debajo de su valor intrínseco, lo que define al estilo value.

Los dos fondos son muy conocidos en el mercado español al contar con más de 100 millones en este mercado, lo que les acredita con la calificación Blockbuster Funds People. De los dos, el Templeton Growth es el que cuenta con un mayor volumen de activos bajo gestión (7.500 millones de euros). Se trata de una estrategia global que Morningstar incluye dentro de su categoría Renta Variable Global Capitalización Grande Value. Aunque el fondo fue lanzado en el año 2000, la estrategia está gestionada desde abril de 2015 por Norman Boersma y James Harper, quienes en estos momentos mantienen entre sus principales apuestas compañías como Samsung, Royal Dutch Shell, Citigroup, Oracle y Twenty-First Century Fox. El 40% de la cartera está invertida en Estados Unidos, el 17% en la Eurozona y el 14% en Reino Unido.

En el caso del Templeton Asian Growth, esta estrategia formaba parte de la gama que durante años dirigió Mark Mobius, quien hace escasos días anunciaba su retirada a los 81 años. Hasta abril del año pasado este fondo estaba cogestionada por el propio Mobius junto con Allan Lam. Fue hace nueve meses cuando Mobius fue reemplazado por Eric Mok, si bien el cambio dejó como a Lam como máximo responsable de la estrategia. En este caso, se trata de un fondo con 4.000 millones en activos encasillado por Morningstar en su categoría Renta Variable Asia Ex Japón que tiene entre sus principales posiciones a Aluminum Corporation of China, Brilliance China Automotive Holdings, Bank Rakyat Indonesia, Bank Danamon Indonesia y Oil & Gas Development.

Completan el listado de productos que llevan en su nombre la palabra growth y que practican una estrategia value un fondo de Credit Suisse AM, el CS Lux Portfolio Growth (según Morningstar, es Large Value), dos de J.O.Hambro, el JOHCM Japan Dividend Growth (Large Value) y el JOHCM UK Growth (Mid Value) y un producto de Columbia Threadneedle, el Threadneedle UK Growth & Income (categorizada por la firma de análisis como Large Value), producto con la calificación Consistentes Funds People.

Fondos que se llaman value pero practican una gestión growth

De igual forma, existen otros seis fondos que se están comercializando en España con la etiqueta value que, en realidad, hacen una gestión growth. Uno de ellos es un fondo superventas en el mercado español: el MFS Meridian European Value. Esta estrategia, gestionada por Benjamin Stone y Pablo de la Mata, atesora actualmente el 37% de los activos que tiene MFS IM en el mercado español, siendo el fondo con un mayor volumen patrimonial. En el nombre del producto aparece la palabra value cuando –según Morningstar- los gestores practican una gestión growth. De hecho, la firma de análisis lo encasilla dentro de la categoría Renta Variable Europa Capitalización Grande. Nestlé, Pernod Ricard, Deutsche Wohnen, Reckitt Benckiser y Henkel son, actualmente, las principales posiciones en la cartera.

También aparece entre los productos que se llaman value y hacen una gestión growth el E.I. Sturdza Strategic Europe Value, cuyo gestor, Willem Vinke, acostumbra a visitar España para explicar los entresijos de una estrategia gestionada por EI Sturdza que Morningstar categoriza como Renta Variable Europea Capitalización Grande Growth y que tiene entre sus principales apuestas a Wirecard, Nestlé, Sage Group, Unilever y SAP. El producto disfruta de la calificación Consistentes Funds People.

Completan la lista de productos que se llaman value y que en realidad practican una gestión growth el True Value (según Morningstar este fondo de Renta 4 es small growth), el Invesco Japanese Value Equity (Large Growth), el JOHCM European Concentrated Value (Large Growth) y el Davis Value (Large Growth).

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