En esta nota revisaré tres potenciales comentarios entorno al informe sobre fondos de inversión nuevos del que he publicado un artículo en el último número de la revista Funds People.
Comentario 1: A un año existe un mayor riesgo de supervivencia de lo normal, al existir fondos que no ganan la tracción necesaria y como resultado desaparecen en su primer año o son absorbidos, quedando eliminado así su track record.
No encontramos sesgo de supervivencia en nuestro universo de estudio: el mercado de fondos europeo. Por ejemplo, en la categoría Renta Variable Eurozona no se percibe una mayor mortandad de los fondos nuevos. De hecho, sólo 32 fondos cerraron o se fusionaron antes de tres años de existencia, correspondiendo dos terceras partes de los mismos al periodo 2007-2008, lo que es lógico.
Comentario 2: Un fondo nuevo a menudo se aprovecha de una especie de momentum de corto plazo basado en su filosofía de inversión y tiene por tanto un sesgo de mejor comportamiento inicial.
Quizás esto pueda ser cierto para determinadas clases de activo nicho pero para categorías amplias y clásicas como las seleccionadas en el estudio ese supuesto sesgo de corto plazo inicial tiene poco sentido.
Comentario 3: Puede existir un sesgo de escenario en el sentido de que los fondos raramente son introducidos al público inversor en su suelo.
Aceptamos que este punto pueda tener una cierta influencia, en particular en clases de activo estrechas, donde el fondo al construir su cartera puede mover el precio de los activos al alza. No obstante, como en el punto anterior en clases de activo amplias este sesgo queda minimizado.