Fondos de fondos versus carteras de fondos


Desde hace unos años observo una tendencia a la potenciación de las carteras gestionadas de fondos, es decir, carteras compuestas por instituciones de inversión colectiva donde la composición y rotación de dichas instituciones es decidida por un gestor profesional.

Las carteras gestionadas de fondos tienen claramente aspectos muy positivos. Podemos destacar la gestión profesional del asset allocation que se lleva a cabo en las citadas carteras de fondos, el control del riesgo que se implementa o el fund picking que se realiza, además, por supuesto, de la gran diversificación en cuanto a clases de activos y zonas geográficas que este tipo de inversión ofrece.

No obstante, es conveniente destacar que en muchas ocasiones los fondos de fondos que realizan asset allocation también suponen un vehículo ideal para aquellos ahorradores o inversores que deseen disfrutar de una gestión profesional y diversificada.

Los fondos de fondos normalmente pueden implementar de forma muy rápida y eficiente decisiones de asset allocation, así como decidir cubrir algunos riesgo (por ejemplo pueden eliminar el riesgo divisa de algunos fondos mediante un forward). Además, y a diferencia de las carteras de fondos, los fondos de fondos no suelen limitar su fund picking a un número limitado de gestoras, sino que su universo de elección suele ser muy elevado.

El inconveniente del fondo de fondos en comparación a las carteras de fondos, en mi opinión, no reside en aspectos relacionados con la gestión o el retorno ofrecido, sino que está ligado al marketing y la comercialización.

En las carteras de fondos, el cliente, habitualmente, tiene mayor percepción de “movimiento” de su inversión, ya que observa regularmente como unos fondos son comprados y otros vendidos, lo que le produce, frecuentemente, una sensación de gestión dinámica. En cambio, si un partícipe adquiere un fondo de fondos, aunque a su vez dicho fondo tenga una gestión muy flexible tanto en lo que se refiere al asset allocation como a la selección de fondos, es muy probable que el inversor no sea tan consciente de la misma.

Para solucionar esta desventaja comercial creo que es fundamental que los fondos de fondos hagan un esfuerzo en explicar de manera detallada los movimientos, posicionamientos y estrategias de inversión que llevan a cabo. De esta manera el inversor podrá tener constancia de la flexibilidad y del dinamismo en la gestión.

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