Fondos de convertibles: estos son los productos con mejores resultados por rentabilidad/riesgo

Naranja
Cody Davis, Unsplash

Un convertible es un bono emitido por una empresa privada que incorpora una opción de compra (call) sobre una acción. Esta opción confiere al instrumento sensibilidad a las fluctuaciones de la acción subyacente (delta). Gracias al componente bono, en caso de fuerte caída de la acción, al vencimiento se le reembolsará el valor nominal del título (excepto en situación de insolvencia). Sin embargo, si la acción se aprecia, el precio del bono convertible también se incrementaría y la plusvalía obtenida podría ser sustancial.

El perfil técnico de un bono convertible varía en el tiempo. En el momento de su emisión, tiene una sensibilidad a la acción subyacente del orden del 40%. Esto significa que para un incremento del 1% del valor de la acción subyacente, la obligación convertible se apreciaría un 1% * 40%, es decir un 0,4%. Cuanto más se aprecie la acción, mayor será la sensibilidad a la acción. Inversamente, cuanto más se deprecie la acción, menor será la sensibilidad a la acción. Existen muchos fondos de bonos convertibles en el mercado, pero pocos con sello Funds People.

Este año, el número concreto de fondos incluidos dentro de la categoría Morningstar Renta Fija Convertibles y que cuentan con algún tipo de calificación Funds People asciende a 15. De ellos, once son estrategias con la calificación Consistente, mientras que cuatro cuentan con la distinción de Blockbuster, que lo acredita como producto con más de 100 millones en España. Sólo uno de ellos presume en 2018 de la triple calificación: Favorito de los Analistas, Blockbuster y Consistente. Es el UBS (Lux) Bond SICAV - Convert Global (EUR) que comercializa UBS Asset Management.

Se trata del fondo con sello Funds People que ha registrado los mejores resultados por rentabilidad/riesgo a tres años, al haber conseguido generar un retorno del 4,26% asumiendo una volatilidad del 5,66%. Gestionada por Alain Eckmann desde su lanzamiento en 2004, a quien se añadió Uli Sperl como cogestor un año después, esta estrategia destaca por haber logrado generar a lo largo del tiempo una fuente de rendimientos constantes con niveles controlados de volatilidad. Fue cerrado en el segundo semestre de 2017 y reabierto en abril de 2018, concretamente las clases P y Q.

UBS

El segundo fondo con sello Funds People que mejores resultados ha ofrecido ha sido el G Fund European Convertible Bonds. Este producto de Groupama AM ha logrado una rentabilidad anualizada a tres años del 3,38% con una volatilidad del 5,82%. La misión de esta estrategia gestionada desde su creación en 2010 por Jean Fauconnier es optimizar la rentabilidad respecto a su índice de referencia al tiempo que minimizar la volatilidad. El proceso de inversión que emplea para la gestión del producto se sustenta en tres pilares principales: la selección de los bonos convertibles con mejor perfil de rentabilidad riesgo; la expansión de este universo de inversión, y una calibración para optimizar la cartera final.

Groupama

El tercer fondo que mejores resultados ha cosechado ha sido el NN (L) Global Convertible Opportunities. Este producto de NN Investment Partners invierte en una cartera concentrada 40 referencias de fuerte convicción. Su objetivo es superar el universo global de convertibles (medido por el Thomson Reuters Global Focus Index – hedged) en 200 puntos básicos al año. Su enfoque de inversión es bottom-up y hace hincapié en temáticas de crecimiento que encarnen las tendencias actuales que propician la expansión de los beneficios en el largo plazo. Más concretamente, invierte en unos 15-20 temas que el equipo considera interesantes a largo plazo y que tengan un grado de correlación limitado, que van desde la inversión en infraestructuras, los cambios en la dieta y el consumo, el cloud computing, las energías limpias, el gasto sanitario o el envejecimiento de la población mundial.

Captura_de_pantalla_2018-06-29_a_las_16

Completan el ranking de los fondos que este año disfrutan de la calificación Consistente Funds People con mejores resultados por rentabilidad riesgo un producto de Credit Suisse AM (el CS Invm Fds 1 - Credit Suisse (Lux) AgaNola Global Convertible Bond Fund, con rentabilidad anualizada a tres años del 2,7% con volatilidad del 9,1%), otro de Jupiter AM (el Jupiter Global Convertibles, que ha logrado un retorno anualizado muy parecido al anterior, un 2,6%, con una volatilidad muy inferior, del 4,1%) y otro producto de Groupama AM (el Groupama Convertibles, que ha conseguido generar un retorno anualizado del 2,5% con volatilidad del 4,8%).

Nota: Pueden conocer cómo está posicionado cada fondo convertible con la calificación Consistentes Funds People con respecto al resto de competidores entrando en el perfil del producto en Funds People, en la pestaña Competidores.