2018 está siendo un año complicado para los mercados. El año comenzaba con los temores de una guerra comercial entre Estados Unidos y China, a lo que se unió en verano el desplome de la lira turca y su contagio al resto de mercados. Hechos que no han hecho otra cosa que traer más volatilidad a las bolsas (aunque también a la renta fija).
Con todo, no es de extrañar que el temor haya crecido entre los inversores, que sacaron más dinero del que han metido en fondos de inversión durante el mes de septiembre, según los datos recogidos por Inverco.
Para evitar sustos, una de las variables que se puede analizar en los fondos de inversión es la beta, que suele usarse para medir su nivel de riesgo. Así, productos con una beta igual a uno significa que se mueven en consonancia del mercado; por encima de este nivel, se consideran más volátiles que éste y, por debajo, más defensivos.
Esto es, no es una medida de riesgo absoluta sino relativa. Un fondo con una beta baja no significa que el fondo tiene un bajo nivel de riesgo, indica que el riesgo del fondo relativo al índice de referencia es bajo.
“Ante dos fondos que cuentan con un mismo índice de referencia y tienen los mismos rendimientos, es preferible invertir en el que tenga la beta más baja: menos volatilidad y menor riesgo”, explican desde un informe de Andbank.
Análisis a un año
El análisis entre los productos de bolsa española refleja varias cuestiones. Por una parte, que únicamente hay un fondo que sea más volátil que el selectivo y es el Caixabank Bolsa España 150, cuya ratio se sitúa en las 1,37 veces a un año, según los datos que ofrece Morningstar. Se explica porque este producto no solo está referenciado al Ibex 35 sino que, además, está apalancado, por lo que genera unos movimientos mucho más bruscos que el mercado, tanto al alza como a la baja.
Otra lectura es que una decena de fondos tienen una beta superior a 0,9, lo que quiere decir que prácticamente se mueven en consonancia con el índice. De hecho, la mayoría de ellos están referenciados o indexados al selectivo de referencia de la bolsa española.
Así lo explica Fernando Luque, editor senior de Morningstar: “Esta interpretación de la beta tiene una consecuencia práctica muy útil para los inversores. Les permite diferenciar, por ejemplo, entre los verdaderos fondos de gestión activa y los fondos de gestión pasiva. Un verdadero fondo índice tendrá, en efecto, una beta muy próxima a uno. Y aunque no hay valores definidos para delimitar la frontera entre los fondos de gestión activa y los de gestión pasiva, en la práctica podemos considerar que fondos con una beta inferior a 0,90 y superior a 1,10 son de gestión activa”.
Entre estos fondos índice están los siguientes: ING Direct FN Ibex 35, Liberty Spanish Stock Market Index, CS Bolsa, Santander Indice España Openbank, BBVA Bolsa Índice, Imantia Ibex 35, Bindex España Índice, Bankia Índice Ibex Universal, Caixabank Bolsa Índice España y Bankinter Futuro Ibex.
| Fondo | Beta a 1 año | Beta a 3 años | Rentabilidad 2018 % |
| Caixabank Bolsa España 150 FI | 1,37 | 1,41 | -7,45 |
| Sabadell España Bolsa Base FI | 1,06 | 1,07 | -2,98 |
| ING Direct FN Ibex 35 FI | 0,94 | 0,94 | -4,53 |
| Liberty Spanish Stock Market Index FI | 0,93 | 0,94 | -5,68 |
| CS Bolsa B FI | 0,93 | 0,86 | -2,07 |
| Santander Indice España Openbank FI | 0,92 | 0,93 | -4,44 |
| BBVA Bolsa Índice FI | 0,92 | 0,93 | -4,58 |
| Imantia Ibex 35 FI | 0,92 | -5,13 | |
| Bankia Índice Ibex Universal FI | 0,92 | 0,94 | -4,56 |
| Bindex España Índice FI | 0,92 | -3,78 |
Por último, están los productos con una beta bajísima, como es el caso de Magallanes Iberian Equity, en el que se sitúa en las 0,17 veces; Alpha Plus Ibérico Acciones (0,22), Santander Small Caps España (0,24), Metavalor (0,26), Mediolanum Small & Mid Caps España, Santalucía Espabolsa (0,28). Todos ellos invierten en compañías de pequeña y mediana capitalización.
| Fondo | Beta a 1 año | Beta a 3 años | Rentabilidad 2018 % |
| Magallanes Iberian Equity E FI | 0,17 | 0,42 | 6,43 |
| Magallanes V.I. UCITS Iberian Equity R | 0,17 | 5,10 | |
| Alpha Plus Ibérico Acciones A FI | 0,22 | 0,66 | 2,16 |
| Santander Small Caps España A FI | 0,24 | 0,62 | 2,63 |
| Metavalor FI | 0,26 | 0,42 | 4,34 |
| Mediolanum Small & Mid Caps España S FI | 0,28 | 0,56 | 6,68 |
| Santalucía Espabolsa A FI | 0,28 | 0,52 | 2,65 |
| Caja Ingenieros Iberian Equity A FI | 0,29 | 0,57 | 3,06 |
| Incometric Gesconsult Spanish Equity R € | 0,30 | 7,39 | |
| Bestinver Bolsa FI | 0,31 | 0,52 | 2,22 |
Análisis a tres años
Si se amplía el horizonte temporal, lo cierto es que se observan algunos pequeños cambios. Además de tener todos los productos, en general, una mayor beta, entre los fondos más movidos aparecen dos productos de Abante Asesores: Abante GF Spanish Opportunities Fund y Okavango Delta, con una ratio de 1,08 y 1,05 veces, respectivamente. Lo que deja entrever, según los baremos desde Morningstar, que existe una gestión activa detrás.
Estos productos han experimentado una fuerte volatilidad en los últimos años, entre otras cuestiones, por su elevada exposición al sector financiero, que fue uno de los grandes perjudicados.
En el lado opuesto se siguen repitiendo los fondos Magallanes Iberian Equity, EDM-Inversión, Iberian Value o Bestinver Bolsa entre los menos volátiles a 3 años, según los datos de Morningstar.
