Fondos al ritmo de los tipos de interés


¿Cuándo comenzará el ‘baile’?. La mayoría de los expertos cree que todavía pasarán unos meses antes de ver movimientos al alza de los tipos de interés oficiales, según publica Expansión. El precio del dinero podría permanecer en mínimos más tiempo del previsto debido a que la recuperación económica todavía no está nada clara y existe el riesgo de que las tasas de desempleo sigan aumentando en los próximos meses. El aumento del paro, a su vez, mitigaría el peligro de inflación por lo que la decisión de subir los tipos puede esperar un poco más.Los expertos del banco privado suizo Pictet creen que es probable que se mantengan los tipos hasta el cuarto trimestre de 2010. Y recuerdan que tras las dos últimas recesiones la Reserva Federal de EEUU (Fed) ha esperado más de 30 meses antes de comenzar a decretar alzas, por lo que parece poco probable que lo haga antes del otoño. Los analistas de Schroders creen que el primer movimiento de subida de tipos será en septiembre, aunque no descartan que se retrase algo más. Y una vez que la Fed se decida seguirán el ejemplo el Banco Central Europeo (BCE) y el Banco de Inglaterra.Por tanto, parece claro que los tipos de interés oficiales subirán; algo que no deben perder de vista los ahorradores, más aún teniendo en cuenta que el horizonte de inversión en productos como los fondos suele ser a medio y largo plazo. Hay, además, algunos productos concretos que pueden sacar partido de un escenario alcista de los tipos de interés.El consejero delegado de Profim, Víctor Alvargonzález, destaca que de forma automática sebenefician los fondos monetarios, categoría muy conservadora que dio pocas alegrías a los inversores en 2009; acabó el año con una exigua rentabilidad de poco más del 1%. Los que saldrán mejor parados serán los monetarios de menor duración porque cada vez que renueven sus posiciones lo harán a un tipo de interés más elevado.Si lo que se produjera fuera un aumento sostenido en el tiempo de los tipos de interés hay otra clase de fondos que también podrían obtener una bonificación extra, los productos que invierten en oro. Este metal precioso es una protección contra el alza de los precios, y cuando suben los tipos de interés de forma sostenida suele ser porque hay riesgos inflacionistas, temores que se justificarían, según los expertos, por la prolongación de las medidas de estímulo gubernamental. El mismo argumento sirve para los productos que invierten en materias primas, sobre todo si existe un contexto de fuerte crecimientoque estimule la demanda de estas commodities. No obstante, Alvargónzalez explica que la revalorización de esta clase de fondos al ritmo de los tipos de interés es menos automática que la de los monetarios.En este escenario también serían interesantes los fondos que invierten en bonos vinculados a la inflación. Los analistas de Pictet consideran que seguirán siendo una sólida alternativa a la inversión en tipos de interés nominales de bonos del Gobierno. No obstante, explican que los tipos de interés reales (tipos de interés nominal menos tasa de inflación esperada) son muy bajos en EEUU y la zona euro (1,2% y 1,5%, respectivamente), por lo que está clase de activos no resulta atractiva en término de rentabilidades absolutas.La deuda empresarial también gana atractivo con tipos de interés al alza. El director de renta fija de AXA Investment Managers, Cyrill Colmont, destaca que en los últimos diez años, la parte de la curva de entre uno y tres años ha sido la que mejor se ha comportado en periodos de endurecimiento de los tipos de interés como el que, a su juicio, veremos en 2010. Por tanto considera que las oportunidades se centrarán en el segmento más corto. Los gestores de Pictet también ven con buenos ojos la deuda empresarial, aunque consideran que su potencial alcista está más limitado en la actualidad debido a que los diferenciales de interés con la deuda del Estado se han reducido de forma significativa, de forma que hay que ser selectivo y priorizar la solvencia de los emisores.



PREVISIÓN DE LA EVOLUCIÓN DE LOS TIPOS DE INTERÉS(En %) Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 EEUU 1,00 0,25 1,00 2,50 Reino Unido 2,00 0,50 1,25 2,50 Eurozona 2,50 1,00 1,50 2,00 Japón 0,10 0,10 0,10 0,25 OCDE 1,52 0,53 1,09 2,00 Fuente: Schroders.FONDOS QUE PUEDEN BENEFICIARSE DE UNA SUBIDA DE TIPOS Rentabilidad 3 años 2009 Volatilidad Patrimonio Monetario CHF 11,76 0,39 0,37 523.148 Monetario EUR 5,61 1,1 19,65 266.457 Monetario GBP -17,5 8,28 0,56 171.008 Monetario Otras Divisas -8,03 8,43 5,01 146.315 Monetario USD -2,94 -1,08 4,36 500.663 RF CP CHF 16,66 4,07 2,28 302.483 RF CP EUR 7,02 3,03 1,73 123.938 RF CP GBP -25,87 11,35 9,92 28.604 RF CP Otras Divisas -1,31 5,06 5,31 93.306 RF CP Otras Divisas emergentes -- 5,61 5,58 344.780 RF CP USD -0,6 1,32 4,36 94.549 RF Cobertura Inflación 8,71 8,59 5,72 67.304 RF Corporativa 5,32 15,74 22,68 282.252 RF High yield -2,29 44,43 13,89 107.385 Metales Preciosos 18,93 50,58 39,56 3.740.090

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