Fidelity: la ayuda a España es positiva, aunque los bancos son sólo una parte del problema


Aunque desde Fidelity Worldwide Investment permanecerán cautelosos sobre las perspectivas de la renta fija española, consideran que los 100.000 millones de euros que la Unión Europea ha puesto a disposición de España para sanear las entidades financieras en dificultades es positivo por varias razones, si bien la situación de los bancos españoles es sólo una parte de los problemas que sufre el país. Así al menos lo cree David Simner, gestor entre otros fondos del el FF European Corporate Bond Fund, producto que invierte el 100% de la cartera en activos de renta fija tanto pública como privada.

En su opinión, esta iniciativa “reforzará el largamente esperado escrutinio externo de los bancos españoles, lo cual eliminará un elemento de incertidumbre significativo una vez que se sepa el coste definitivo de la operación”. Los fondos serán provistos a tipos de interés inferiores a los del mercado y, asumimos, a plazo largo, lo cual relaja la presión de las emisiones de deuda regulares que realiza España, indica el experto. “Esta medida supone una señal clara de que los poderes de la eurozona quieren cortar por lo sano con la situación, desplegando para ello cortafuegos preventivos, lo que a su vez da esperanzas de que haya progresos en la reunión del Consejo Europeo de finales de junio”, afirma.

No obstante, Simmer se muestra convencido de que los bancos españoles son sólo una capa de los débiles fundamentales de la economía del país. “Todavía tiene la mayor tasa de desempleo y el tercer mayor déficit fiscal de Europa, en el contexto de una dolorosa recesión. El Gobierno tiene un pobre historial de gestión de crisis y la calidad de los datos también han sido débiles. Los fondos provistos por el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF) incrementarán la deuda del Gobierno y existe una pregunta abierta sobre la subordinación del crédito. Por todo ello, “es probable que haya neuvas bajadas de rating de las agencias”, asegura el experto.

En términos generales, Simmer cree que la situación europea en sentido amplio sigue siendo muy tensa, con la amenaza en ciernes de las elecciones griegas. “Y los inversores en bonos se han quemado demasiadas veces en el pasado por ofrecer el beneficio de la duda a los legisladores europeos”. Sea como fuere, “una valoración más detallada del anuncio del fin de semana llegará cuando se conozcan los detalles del paquete final”, indica el gestor de Fidelity Worldwide Investments.

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