- La economiía japonesa se ha recuperado con fuerza desde el terremoto.
- Sin embargo, las condiciones externas se han deteriorado ahora que la zona del euro parece estar al borde de la recesión.
- La fortaleza del yen ha sido otro problema persistente.
- A pesar de todos los obstáculos, a nivel microeconómico las empresas japonesas han dado muestras de una notable resistencia y han incrementado los beneficios y los flujos de caja.
- Los recientes escándalos han puesto de manifiesto algunos problemas de gobierno corporativo, pero, en conjunto, las empresas japonesas han mejorado mucho en este sentido.
- El mercado japonés está ahora considerablemente barato atendiendo a diferentes medidas, tanto desde el punto de vista histórico como relativo.
- No obstante, barato no siempre es sinónimo de potencial y los inversores tienen que ser muy juiciosos en su selección de valores.
- A medio plazo, la fortaleza de los fundamentales empresariales, la mejora del buen gobierno y las atractivas valoraciones sugieren unas condiciones favorables para la selección de valores en Japón.
"Atendiendo a diferentes parámetros de valoración, tanto desde una perspectiva actual como ajustada al ciclo, la Bolsa japonesa está cotizando en mínimos históricos. Es interesante que la mayoría de los sectores japoneses son los más baratos del mundo, algo que ciertamente no podría haberse dicho hace 20 años. Dentro de esta área, existen oportunidades excepcionales en determinados valores", comenta June Yon-Kim, gestor de renta variable japonesa.
Si bien los problemas macroeconómicos siguen ocultando la buena salud del sector empresarial japonés, las acciones niponas siguen estando infravaloradas por los inversores. Durante los últimos diez años, las empresas japonesas han reforzado su base de beneficios, han mejorado la eficiencia de sus costes y han reforzado sus flujos de caja libre. A pesar de algunas malas noticias recientes, un cambio en la composición accionarial ha contribuido a mejorar el buen gobierno y las rentabilidades para los accionistas. Además, el mercado japonés ha limado por fin su prima de valoración y ahora se pueden establecer comparaciones muy favorables con sus cifras históricas a largo plazo y sus homólogos internacionales en prácticamente todos los principales parámetros.
A medio plazo, la combinación de fundamentales corporativos más sólidos, más medidas favorables a los accionistas, valoraciones históricamente bajas y visión negativa de este mercado va a brindar probablemente un telón de fondo muy favorable para la selección de acciones en Japón.
Puedes ver el informe completo en el documento adjunto.