Fernando Aguado: “En estos momentos, la complacencia es tan grande que da miedo”


En estos momentos de euforia creciente, “la complacencia es tan grande que da miedo”, cree Fernando Aguado, director de Inversiones de Pensiones BBVA, quien anticipa -confiado en la propuesta de gestión de la casa- que, “si el año pasado no nos dedicamos a seguir al mercado, este año menos”.

La entidad española, que presentó ayer durante su Conferencia de Inversiones sus perspectivas de mercado y estrategias de inversión para 2014 y sus implicaciones en los fondos de pensiones de empleo, defiende que, para el año que acaba de comenzar, la renta fija española y la renta variable europea, “en la dosis necesaria” esta última, son los dos activos primordiales con los que deberían contar los planes de pensiones de empresa. Pero no los únicos. Como apunta Aguado, BBVA también esta comprando bonos de alto rendimiento (o high yield) para complementar los activos mayoritarios de las carteras.

A juicio de Aguado, una cartera ideal debería estar formada este año en un 75% por activos de renta fija y en un 25% por activos de riesgo “asimilables a la renta variable”.

Esta apuesta de Pensiones BBVA se sustenta en la visión de mercado que tiene Joaquín García Huerga, director de Asset Allocation y Estrategia de BBVA Asset Management. En su opinión, “la eurozona sigue siendo el patito feo, pero ya menos feo”. La región podría registrar en 2014 un crecimiento del PIB del 1%, según sus estimaciones. Eso sí, de deflación ni hablar, asegura. La realidad de los precios en la zona euro irá más encaminada hacia “bajas tasas de inflación”, recalca.

En otras parte del mundo como Estados Unidos, el crecimiento puede ser del 2,5%, un PIB que, como puntualiza Huerga, “podría crecer más incluso”, aunque “preferimos pecar de prudentes”.

Por su parte, “en los emergentes se ha frenado el deterioro del PIB gracias, en parte, a que se les ha pedido reformas estructurales que algunos ya están empezando a implementar”, contextualiza. Sin embargo, aconseja el director de Estrategia y Asset Allocation de BBVA AM, los inversores han de tener cuidado de no confundir crecimiento con oportunidad de inversión. “No deben pensar que, porque los emergentes sigan siendo el centro del crecimiento global, son las mejores inversiones”, contextualiza Huerga. En todo caso, sus estimaciones de crecimiento para el conjunto de ellos pivotan en torno al 5%.

Justo por eso, las bolsas serán “la estrella invitada”. En Pensiones BBVA y BBVA AM prefieren Europa a Estados Unidos y, dentro del Viejo Continente, en especial los parqués periféricos.

El bono español también tendrá protagonismo este año entre las apuestas de la casa, aunque, como anticipa Huerga, “por debajo del 4% -el diez años- nos da miedo seguir comprándolo masivamente”, así que, “si baja, nos retiraremos un poco”.

Elecciones europeas: mucho ruido y pocas nueces

Huerga cree que, cuando llegue primavera y el momento de acudir a votar en la Unión Europea, “habrá ruido, pero no constituyen un riesgo real”. “A pesar del previsible voto de castigo a los grandes partidos y el leve repunte de los partidos euroescépticos y populistas, las elecciones europeas harán que los partidos moderados de centroizquierda y centroderecha se unan más para tirar del carro por más Europa, que es lo que queremos”, augura BBVA AM.

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