Los problemas de la deuda soberana en los países europeos periféricos, junto a las revueltas del norte de África y de Oriente Medio y los temores en torno a la inflación en los últimos meses han vuelto a dar un nuevo impulso a los fondos cotizados que vinculan su rentabilidad a la evolución de los metales, tanto preciosos como industriales. Según publica Expansión, las gestoras no han dejado pasar la ocasión y han decidido aumentar su gama de ETF vinculados a metales.
Así, el pasado 11 de abril, iShares, la plataforma de fondos cotizados de BlackRock, lanzó en Reino Unido sus primeros productos cotizados sobre materias primas (ETC). En total, cuatro productos vinculados a cuatro metales preciosos, que invierten físicamente en oro, plata, platino y paladio: iShares Physical Gold ETC, iShares Physical Silver ETC, iShares Physical Platinum ETC e iShares Physical Palladium ETC.
El objetivo de los ETC es replicar los precios de los metales físicos en el London Bullion Market Association, el mercado extrabursátil de Londres de oro y plata, y el London Platinum and Palladium Market, el mercado extrabursátil de Londres de platino y paladio. Según Iván Pascual, director de ventas de iShares en Iberia, esta gama de materias primas cotizadas físicas busca “proporcionar exposición a metales preciosos respetando nuestros valores de transparencia, liquidez, flexibilidad en la cotización y protección al inversor”.
Otra gestora, ETF Securities, también acaba de aumentar su oferta de ETC en metales industriales con respaldo físico al lanzar tres productos sobre aluminio, plomo y zinc. Los fondos ETFS Physical Aluminium, ETFS Physical Lead y ETFS Physical Zinc, que cotizan en la Bolsa de Londres, complementan a los tres productos ya existentes de ETF Securities sobre cobre, níquel y estaño, ETFS Physical Copper, ETFS Physical Nickel y ETFS Physical Tin.
Estos productos comienzan a cotizar en un periodo de significativo dinamismo en los metales industriales, con los precios del cobre y el estaño en niveles récord”, comenta Mark Weeks, director general de ETF Securities.
La demanda de fondos cotizados sobre metales se explica por sus funciones de protección y diversificación. “Los metales preciosos pueden realizar diversas funciones en una cartera y, a menudo, se les considera tanto como una cobertura contra la inflación como un instrumento de diversificación”, afirma Axel Lomholt, director de desarrollo de producto de iShares en Europa, Oriente Medio y África (EMEA). Para Mark Weeks, los inversores miran cada vez más los activos tangibles como un camino para protegerse contra la creciente preocupación por “los riesgos soberanos, la devaluación de la moneda y la potencial inflación”. Además, aprovechan el rápido crecimiento de la demanda de materias primas en China y otras economías emergentes.
Los fondos cotizados de replica física son emisiones de bonos vinculadas a metales preciosos que se mantienen en cuentas separadas en cámaras de seguridad. Así, los fondos están respaldados por lingotes del metal correspondiente. Por eso, resulta fundamental el papel de la entidad depositaria, que protege los lingotes. En el caso de los fondos de iShares, esta entidad depositaria es JP Morgan Chase que cuenta con un seguro que cubre dichos metales y proporciona una protección añadida, al asignar hasta un lingote físico adicional para asegurar que todos los títulos estén siempre respaldados al 100% de forma transparente. En el caso de ETF Securities, tiene a la filial londinense de Deutsche Bank AG como agente del metal para la prestación de servicios de negociación, administración y custodia. Además, ha añadido a Barclays Capital como participante Autorizado de la plataforma.
Mercado español
En el mercado español, Lyxor AM cuenta con dos productos sobre materias primas que cotizan en la bolsa española. Se trata del Lyxor ETF Commodities CRB y del Lyxor ETF Commodities CRB Non-Energy. Se trata de dos fondos de inversión franceses arminizados UCITS I y III. En el caso del Lyxor ETF Commodities CRB, la comisión de gestión es del 0,35%. Sus posiciones en oro, aluminio y cobre ronda el 6% de la cartera en cada caso. También invierte en niquel y en plata. El peso de los metales ronda el 20%.
Si la intención es estar fuera del sector energía, la alternativa es el Lyxor ETF Commodities CRB Non-Energy. En este caso, el peso de los metales es un tercio de la cartera, con pesos del oro, aluminio y cobre en torno al 9,84% cada uno y del niquel y plata, del 1,64%.
En el caso de estos fondos, al no contar con una réplica física, existe un riesgo de contrapartida como resultado de la utilización de instrumentos financieros (OTC) formalizados con una entidad financiera.
Sector en crecimiento
Los inversores demandan activos tangibles. Los activos bajo gestión en ETP de materias primas alcanzaron los 174.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2011, por encima de los 110.000 millones de un año antes, un 58% más, según el informe trimestral “Global Commodity ETP Quarterly”, de ETF Securities
En el caso de los ETS sobre materias primas, el año comenzó flojo para ir recuperándose en los últimos meses. Así, el oro registró salidas de 1.900 millones de dólares en el primer trimestre de 2011. Casi todas las salidas tuvieron lugar en enero, debido a las expectativas de tipos de interés globales más altos, pero la inestabilidad en la inestabilidad en los países árabes provocó que los inversores volvieran a productos vinculados al oro en marzo, con entradas de 958 millones de dólares en estos fondos. La plata, también registró fuertes entrada de 889 millones en el trimestre, debido a que los inversores estaban interesados ante su combinación de activo refugio y sus propiedades industriales. Los metales industriales vieron suscripciones de 286 millones. El estaño fue el ETP sobre metal industrial individual con más éxito, con captaciones de 94 millones.