Los fondos cotizados que replican compañías que pagan dividendo están atrayendo a inversores que buscan un cupón anual y que se muestran preocupados por el efecto negativo que podría tener una subida de tipos en el mercado de bonos, según publica hoy Expansión.
El ejercicio 2009 fue el de los ETF centrados en empresas de mediana capitalización y compañías de crecimiento, cuyas cotizaciones se vieron favorecidas por la fuerte subida que tuvo el mercado desde los mínimos de marzo.
Pero tras una subida bursátil del 70% y con unos tipos de interés cercanos a cero, los inversores están prestando atención a las compañías con una alta generación de caja y con elevados dividendos. Este tipo de ETF reparte además, en muchos casos, un dividendo a sus accionistas.
En 2009 las compañías del índice norteamericano S&P 500 pagaron 196.000 millones de dólares en dividendos, lo que representó un fuerte descenso de 52.000 millones respecto a 2008. Este año la tendencia se ha invertido y un 10% de las compañías del indicador han anunciado un incremento en su dividendo. Si lo signos de reactivación económica continúan, esta tendencia podría verse fortalecida y los ETF centrados en el dividendo beneficiarse.
En los últimos treinta años, la cartera compuesta por las compañías del S&P 500 que pagan dividendos arroja una rentabilidad anual del 12,14%, frente a un 10,68% que presenta la cartera formada por las compañías sin dividendo. Además hay que tener en cuenta que, desde 1926, los dividendos representan más de un tercio del rendimiento total del mercado norteamericano. Por otra parte, las compañías con dividendos elevados han tenido un comportamiento históricamente menos volátil que los índices, convirtiéndose en un buen refugio cuando los mercados corrigen.
En la actualidad, el conjunto de las compañías americanas que remunera a sus accionistas está cotizando a un PER (relación entre precio y beneficios) de 15 veces y un dividendo medio del 2%, aunque hay determinadas empresas como las de telecomunicaciones que cotizan con un dividendo medio superior al 5%.
A la hora de seleccionar un ETF centrado en el dividendo conviene analizar su número de valores, la distribución sectorial y regional, así como su volatilidad histórica de cara a un correcto posicionamiento desde el punto de vista del riesgo. Durante 2008, muchos ETF de este tipo tuvieron fuertes caídas debido al gran peso que tenían los bancos en sus carteras. Además hay que tener presente que, en ocasiones, la elevada rentabilidad por dividendo se debe a un importante recorte en el precio de las acciones como consecuencia de la poca confianza que tienen los inversores sobre el mantenimiento de dicha retribución.
El mayor ETF del mundo dentro de esta categoría, iShares DJ Select Dividend Fund, obtuvo una rentabilidad el pasado ejercicio 15 puntos porcentuales por debajo del mercado. Este ETF representa a las 100 mayores empresas americanas con mejor dividendo e incluye compañías como McDonald’s o Chevron. La firma iShares, de BlackRock, gestiona el ETF DJ International Select Dividend que incluye las compañías con mejores dividendos de una decena de países.
En Europa, Lyxor acaba de lanzar el primer ETF que permite ganar exposición a los dividendos de las compañías europeas como si de una nueva clase de activo se tratara. Por tanto, no reproduce la rentabilidad de los dividendos, sino las estimaciones de incremento (o descenso) de los mismos a cinco años vista.
Amundi tiene dos ETF de estilo dividendo: el ETF MSCI EMU High Dividend, cuya principal posición en la actualidad es España, y el ETF MSCI Europe High Dividend, con un peso muy importante en Reino Unido. iShares tiene tres ETF de dividendo cotizados en Europa: iShares DJ Asia-Pacific Select Dividend, DJ STOXX Select Dividend 30 y iShares Dow Jones U.S. Select Dividend.
En Estados Unidos el inversor puede encontrar una oferta mucho más extensa con decenas de fondos cotizados replicando diversas estrategias de dividendo.
Wisdom Tree es la que ofrece un abanico más amplio, con varios ETF que, empleando técnicas de ponderación basadas en el dividendo, cubren todos los espectros de capitalización e incluso ofrecen acceso a compañías con dividendo en Japón, mercados emergentes y Oriente Medio. De la gestora Invesco destacan dos ETF de Powershares: Dividend Achievers (centrado en grandes compañías que han incrementado su dividendo a lo largo de los diez últimos años) y High Yield Equity Achievers (basado en el crecimiento de los dividendos de pequeñas y medianas compañías).
A través de First Trust, el inversor tiene acceso al ETF DJ STOXX European Select Dividend que selecciona las 30 acciones con mayor dividendo entre 600 compañías de 18 países europeos. Otras gestoras como Claymore ofrecen varios ETF basados en estrategias de dividendos. Pero también es posible replicar determinadas estrategias que han ofrecido buenos resultados en el pasado.
Oferta reducida en el mercado español
Algunos ETF con dividendos están centrados en un determinado tipo de compañías, mientras que otros tienen un espectro de inversión más amplio. En España cotizan pocos fondos cotizados de este tipo: Lyxor, de Société Générale, es el emisor del DJ Stoxx Select Dividend, compuesto por las 30 compañías cotizadas con mayor capacidad para generar dividendo del índice europeo Eurostoxx 600.
Por su parte la gestora db x-trackers, de Deutsche Bank, tiene dos ETF de este tipo registrados en España: Euro STOXX Select Dividend 30 ETF (con las 30 empresas con mayor dividendo del índice Euro Stoxx) y Euro STOXX Global Select Dividend 100 ETF (las 100 empresas con mayor dividendo del índice STOXX Global 1800). La oferta se completa con el Acción IBEX Top Dividendo ETF, de la gestora de BBVA, que replica el índice creado por Bolsas y Mercados Españoles(BME).