Con el buen momento de estimaciones de beneficios en las empresas de los mercados desarrollados tocando a su fin, George Iwanicki, estratega macroeconómico en emergentes de JP Morgan AM, examina la historia de valor para los mercados en desarrollo como clase de activo contra el retroceso cíclico actual y los temores inflacionistas que han pesado en las decisiones de los inversores en los últimos meses. En un contexto de volatilidad en las materias primas de los últimos meses, Iwanicki incide en el nexo entre divisas y materias primas y examina por qué un super ciclo en commodities está interactuando con las divisas en el informe “Emerging Markets strategy: evaluating inflation and commodities”, de JP Morgan AM.
“Desde nuestro punto de vista, la expansión global continúa, pero el problema de la inflación no volverá a ser monopolizado por los emergentes. Las valoraciones y los retornos potenciales aún son razonables en general y el momentum sobre las expectativas de beneficios a largo plazo que ayudó a los mercados desarrollados a subir a principios de año se ha disipado ahora”, dice el informe.
Por eso tácticamente JP Morgan AM está cubriendo la parte que tienen de infraponderación en China, gracias a la mejora de las valoraciones y a lo que parece ser optimismo en la historia del suave aterrizaje económico. De hecho, la gestora está posicionándose con una sobreponderación de Corea y Brasil. “En ambos casos vemos una merma del descuento en las valoraciones pero creemos que aún hay espacio para las subidas a estos niveles”, comentan.
Por último, dado el superciclo de las materias primas visto a lo largo de la última década y la reciente volatilidad en sus precios, “la disección del nexo de commodities y divisas sugiere que los factores fundamentales para motivar una vuelta atrás están empezando a materializarse. Sin embargo, las condiciones monetarias del mundo desarrollado siguen apoyando las materias primas y también la fortaleza asociada a estas divisas”, aseguran.
