Estas son las carteras de los tres fondos temáticos con más éxito comercial en España

Ajedrez
Jeshoots, Unsplash

Los fondos temáticos están ganando cada vez un mayor peso en las carteras de los inversores españoles. Esto se observa claramente en la evolución patrimonial que se refleja en el barómetro que cada mes publica Funds People, tendencia que en los últimos trimestres tiende claramente al alza. Actualmente, existen tres productos de renta variable que han ganado mucho protagonismo. Dos son estrategias de Pictet AM y uno es un fondo de Robeco. De todos ellos, el que más éxito comercial está teniendo en España es el Pictet Robotics, producto gestionado por un equipo al frente del cual está Peter Lingen, quien sigue una filosofía orientada a tratar de seleccionar a los ganadores del futuro.

1. Pictet Robotics: el fondo temático número uno en España

A la hora de realizar su trabajo se apoyan en un consejo asesor de académicos y empresarios que proporcionan su visión respecto a las tecnologías y los segmentos más prometedores. Entienden la inversión global en industrias de robótica e inteligencia artificial en la intersección de varias mega-tendencias: crecimiento, envejecimiento de la población, conocimiento y sostenibilidad. Hay que tener en cuenta que los robots de nueva generación son más baratos, pequeños, inteligentes y confiables, más eficientes en uso de recursos, capaces de mejorar la productividad global, favorecer la producción local y facilitar productos y servicios personalizados. Las oportunidades las encuentran a lo largo de la cadena de valor.

Ello incluye automatización industrial (fabricación, logística - almacén automatizado y drones- o impresión 3D, con empresas como la japonesa FANUC, mayor productor del mundo, con exposición significativa a China). Además, incluyen tecnologías habilitadoras, con nuevas generaciones de robots con movimiento y percepción (Cadence Design Systems y Keyence Cognex) y aplicaciones y servicios relacionados con consumo (el robot quirúrgico Da Vinci de Intuitive Surgical Inc., que permite operar sentado ante una pantalla de alta definición o la israelí Mobileye, líder en algoritmos, comprada por Intel; así como robots domésticos y sistemas remotos).

El universo de inversión se reduce a apenas 250 cotizadas. Para determinar el peso tienen en cuenta la liquidez y la volatilidad, así como la fortaleza de la franquicia, la valoración y los fundamentales de su industria. Es una estrategia bottom up, sin índice de referencia. Excluye compañías con aplicaciones militares. La idea es contar con una cartera formada por entre 40 y 60 acciones, con suficiente diversificación para mitigar el riesgo en una compañía o tecnología concreta, pero concentrada para reflejar la alta convicción en la temática y sus ventajas de rentabilidad/riesgo. Como resultado del proceso de selección la mitad son empresas de pequeña y mediana capitalización y la mitad con sede en EE.UU, seguido de Europa y Japón (que representan el 20%) y Taiwán y Hong Kong.

2. Robeco Global Consumer Trends Equities

El segundo fondo temático con más patrimonio en España es un fondo de Robeco, el Robeco Global Consumer Trends Equities, fondo de renta variable global que juega la temática de consumo y con un sesgo al consumo emergente. Sus gestores, Jack Neele y Richard Speetjens, buscan tendencias de crecimiento en el largo plazo que ofrezcan la posibilidad de generar un rendimiento superior al de la media del mercado con un horizonte de inversión de 3 a 5 años. El fondo invierte en compañías de todo el mundo relacionadas con el consumo que se benefician de las tendencias seleccionadas: crecimiento de la población global, urbanización, mayor renta disponible, cambios tecnológicos y el crecimiento en los emergentes son los principales motores de las estrategias por tendencias.

Emplean modelos de valoración para seleccionar valores con buenas perspectivas de beneficios y una valoración razonable. Las compañías son evaluadas individualmente a partir de conversaciones en profundidad con los equipos directivos y consultas a analistas internos y externos. Generalmente, apuestan por una cartera formada por entre 50 y 70 valores. El 90% son compañías de gran capitalización. El resto de mediano tamaño. Actualmente, el 53% de la cartera está invertida en Estados Unidos, el 26% en Europa, el 17% en mercados emergentes (principalmente Asia) y el 4% en Japón. A nivel sectorial, el 60% son compañías vinculadas al consumo (40% en consumo cíclico y 20% en consumo defensivo). También destaca el casi 20% que invierten en el sector tecnológico. Amazon, Mastercard, Visa o Alibaba son algunas de las principales posiciones en cartera.

3. Pictet Security

El Pictet Security es el tercer fondo temático con más patrimonio en España. Yves Kramer, su gestor, identifica un universo de 330 empresas cuya capitalización bursátil suma 3,3 billones de dólares, muchas de las cuales no están presentes en índices tradicionales. Elimina aquellas con menos del 20% de ventas en esta temática y excluye las que tienen más del 5% de sus ventas relacionadas con defensa o equipamiento militar. Estos criterios reducen el universo a alrededor de 210. A partir de ahí, Kramer evalúa la franquicia, la estrategia, la liquidez y la volatilidad, así como la calidad de gestión –trayectoria, políticas con accionistas y factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo-.

La cartera final incluye 60 a 75 acciones de fuerte convicción, sin índice de referencia o limitación geográfica. Destaca la exposición a acciones de Estados Unidos, donde actualmente está invertida el 70% de la cartera. La exposición a emergentes es indirecta, a través de exportadoras americanas, aunque también tienen un 3% en Asia emergente. Los dos sectores con mayor peso en la cartera es el industrial (43% del total) y el tecnológico (30%). El PER medio de los valores que tienen en cartera es de 24 veces. En la cartera se pueden encontrar compañías como Thermo, Fidelity National Information, Fisery, Palo Alto Networks o Global Payments, todas ellas entre las diez principales convicciones de Kramer en estos momentos.