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¿Están los ETF perdiendo fuelle? Los flujos se ralentizan en septiembre


A lo largo de 2016, los flujos mensuales hacia fondos cotizados se han mantenido en torno a los 3.200 millones de euros en Europa. Este dato, proporcionado por Lyxor AM, contrasta fuertemente con el registrado en septiembre, cuando cayó a 2.000 millones. ¿Puede ser un signo de agotamiento, o un hecho aislado? La firma francesa estudia las tendencias vistas durante el mes pasado, e indica que a pesar del traspiés, el volumen de activos gestionados pasivamente en el continente se sitúa en 480.000 millones, un 7% más que a finales de 2015.

Un dato significativo es que los flujos de entrada se redujeron tanto en los ETF de renta variable como en los de renta fija, aunque en ambos casos el saldo mensual se mantuvo en positivo.  Concretamente, durante el mes de septiembre entraron 865 millones de euros hacia fondos cotizados de renta variable, de los cuales 555 millones se dirigieron hacia fondos que replican el comportamiento de la renta variable estadounidense. Según Marlène Hassine, responsable de análisis de ETF de Lyxor AM, esto se puede explicar por “los comentarios positivos de la Fed sobre la fortaleza de la economía y su disposición a normalizar las condiciones monetarias antes de que acabe el año”. También han atraído capital los ETF de renta variable emergente: 580 millones de euros, un balance positivo aunque inferior al de meses anteriores, y concentrado en los índices más amplios.

Hassine comenta lo que parecen signos de cambio de tendencia en la renta variable europea: después de dos meses de fuertes reembolsos, en septiembre se limitaron a 203 millones. El balance también fue negativo para los ETF de renta variable japonesa, algo que la experta atribuye a “que las políticas actuales parecen incapaces de reiniciar decisivamente las dinámicas de reflación”.

Otra noticia destacada dentro de este bloque ha sido la reversión por primera vez en 2016 de la tendencia en ETF de smart beta, que vieron salir 686 millones de euros después de registrar un nivel récord de suscripciones. Debido a la reducción de las incertidumbres en EE.UU., en Lyxor también observaron reembolsos fuertes (602 millones) en productos de mínima volatilidad.

Los flujos de entrada hacia productos de renta fija se redujeron hasta 1.000 millones de euros. La tendencia más destacada fue el interés hacia ETF que invierten en deuda soberana emergente, que atrajeron 1.300 millones. Resultaron igualmente llamativas las entradas de dinero en ETF que invierten en bonos ligados a la inflación, 164 millones de euros. En cambio, se registraron reembolsos de 481 millones de euros en productos que replican el comportamiento de deuda de países desarrollados, aunque la firma no especifica cuáles.

El último apunte sobre tendencias en septiembre tiene que ver con los flujos hacia materias primas. En este caso, se puede hablar de la confirmación de la tendencia también vista en renta variable: sólo los ETF que replican el comportamiento del oro vieron entrar dinero (166 millones), mientras que el resto de índices generales de otras referencias vieron salir 93 millones, por lo que el saldo total se mantiene en positivo por sólo 73 millones de euros para el conjunto de la clase de activo.

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