La renta variable local ha sido en el último año una de las peores opciones de inversión para los inversionistas chilenos. Sin embargo, las caídas se han frenado y en el mes de octubre la categoría de accionariado local tuvo en promedio un rendimiento positivo del 1,5%. Aunque es una rentabilidad menor que la que consiguió la renta variable internacional, es un resultado contrario al visto en los primeros meses del año.
De hecho, a 12 meses el segmento de fondos mutuos de renta variable local acumula pérdidas del 13,59%, según el último informe de Fund Pro. Pero los profesionales del asset management chileno muestran un optimismo moderado para el próximo año, una vez haya cambio de Gobierno en el Palacio de la Moneda y se disipe el ruido político. “Va a haber más certeza, y los escépticos y pesimistas ya salieron. Creo que el mercado ya tiene descontado un escenario negativo, por lo que no espero nuevos temas que inviten al pesimismo, al contrario, soy levemente optimista y creo que veremos más dinero entrando que saliendo”, afirma Carles Gaju, manager de renta variable de la administradora de BICE.
En concreto, Carles Gaju es gestor de los fondos BICE Chile Activo, BICE Acciones y BICE Vanguardia, y participa en la gestión del fondo mutuo Chile Mid Cap y del fondo de inversión SXXI. Los cuatro fondos tienen un patrimonio conjunto de algo más de 200 millones de dólares y en torno a 4.000 partícipes.
En el caso concreto del BICE Chile Activo, el fondo estuvo en octubre entre los más rentables de la categoría, tiene un patrimonio de unos 14 millones de dólares y 800 partícipes, y la característica de hacer venta corta en su gestión. “Es uno de los fondos más nuevos, y como tiene la capacidad de hacer venta corta llega a administrar 16 millones de dólares”, señala Gaju. “Normalmente cuando hacemos venta corta con una acción es para estar largo en otra. La idea es apostar a que una acción va a ir mejor que otra, lo que es muy útil cuando hay incertidumbre en el activo”, añade.
Sobre el resultado del fondo, que en octubre ha estado entre los tres mejores, reconoce el manager: “Tuvimos un 2011 muy bueno y en 2012 nos mantuvimos en el top ten, pero 2013 no ha sido tan buen año. En abril y mayo no supimos leer bien la salida de flujos de los mercados emergentes, donde perdimos el terreno ganado en los primeros meses del año, ahora ya nos encontramos nuevamente con buenas rentabilidades mensuales lo que debería reflejarse en la rentabilidad anual”.
Con la evolución del IPSA, los fondos de renta variable local no han sido los más afortunados en captación neta. “Llevan cuatro o cinco meses de salida de patrimonio, pero no creo que siga agravándose. Desde abril hasta noviembre han salido más de 300 millones de dólares, pero el pico fue en junio y julio y desde entonces se ha ido desacelerando el ritmo. Estoy optimista en la captación que pueden tener en los próximos meses”.
En el caso de BICE, Carles Gaju asegura que la renta variable local y regional es uno de los puntos fuertes y de mayor expertise de la administradora. “Tenemos uno de los fondos más antiguos, con buenas rentabilidades pasadas y buena reputación. Estamos bien posicionados en las small cap y mid cap y tenemos mucha cercanía con las empresas, nos juntamos entre dos y cinco veces al año con las compañías cotizadas”. Asimismo, “tenemos un equipo grande con 11 analistas más dos portafolios viendo exclusivamente renta variable local y andina que es complementaria, con fondos sobre Perú, Colombia y México”.
La cartera del fondo oscila siempre entre 20 y 30 posiciones, y actualmente tiene 25. “Hay que ser selectivo tanto en sectores como en empresas”, explica Gaju, cuyo equipo se muestra positivo con los segmentos retail, transporte, eléctrico como defensivo y forestal.
Para ser selectivos, el proceso de inversión “está muy estructurado y comprobado”, asevera el manager. “Tenemos una visión de largo plazo y bottom up. Las empresas de nuestro portafolio son analizadas individualmente y somos muy fundamentalistas para tener empresas con buenas dinámicas de resultados”.