Especial Perspectivas de Inversión 2012


Alan Brown, Group Chief Investment Officer

- El panorama no es favorable para la deuda pública en la mayor parte del mundo desarrollado (con la notable excepción de Australia). Los horizontes temporales son inciertos, pero desde un punto de vista estratégico, el momento actual no parece ser adecuado para tomar posiciones largas en duración.

- Los activos de renta variable tienen precios atractivos siempre y cuando se evite la recaída en la recesión. Sin embargo, cualquier incremento importante en la probabilidad de que se produzca dicha recaída debería tratarse con la máxima seriedad.

- Es improbable que se resuelvan las tensiones de la zona del euro sin algún tipo de restructuración o cambio en sus integrantes. La pregunta clave es si la restructuración es “ordenada” o “desordenada”.

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Virginie Maisonneuve, Head of Global and International Equities
- 2011 ha marcado el "fin de fiesta" en Europa. Sea cual sea el resultado de la crisis inmediata que afronta la región, es probable que se produzca un cambio fundamental.
- Los mercados internacionales seguirán adaptándose a una "nueva normalidad" en la que el crecimiento mundial está determinado por un proceso de desapalancamiento que tiene lugar en muchas economías desarrolladas, así como por el impacto del crecimiento de los mercados emergentes.
- Las elecciones presidenciales estadounidenses que se celebrarán en 2012 y la capacidad de China para gestionar la desaceleración que ha sufrido en su crecimiento también constituirán factores decisivos para la economía mundial.

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 Bob Jolly, Head of Global Macro
- La zona euro debe elegir entre aceptar una mayor integración o abandonar el proyecto de la moneda única.
- Europa necesita reformas estructurales, y el éxito del proyecto del euro requerirá una mayor integración de las políticas presupuestarias.
- Los múltiplos de renta variable y los diferenciales de crédito ya han descontado muchas malas noticias.
- Seguimos encontrando bonos corporativos emitidos por empresas sólidas que cuentan con efectivo en sus balances y un atractivo poder de fijación de precios.

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 Rory Bateman, Head of European Equities
- Esperamos que los elevados niveles de correlación bursátil que hemos observado recientemente se normalicen.
- A medida que los inversores se vuelven más exigentes, creemos que la selección de valores constituirá un factor determinante a la hora de conseguir rentabilidades superiores en 2012.
- Los atractivos niveles de valoración dejan margen para que los mercados se aproximen de nuevo a sus cifras históricas.

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 Joanna Shatney, Head of US Large Cap Equities
- Las empresas estadounidenses deberían proporcionar un crecimiento moderado de los beneficios, a pesar del desfavorable contexto macroeconómico. Nuestra hipótesis básica apunta a un crecimiento modesto de los ingresos y los márgenes, pero si el crecimiento económico empeora, esperamos que la redistribución del capital proteja las rentabilidades totales.
- Las valoraciones se encuentran en niveles bajos en comparación con los registros históricos. Otros mercados desarrollados podrían ser más baratos, pero conllevan más riesgo y las empresas tienen pocas opciones si las condiciones económicas empeoran.
- Comparado con otros mercados desarrollados, Estados Unidos está en disposición de registrar un crecimiento moderado del PIB y cuenta con ventajas competitivas a más largo plazo.

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 Shogo Maeda, Head of Japanese Equities
- El mercado cotiza en mínimos que no se veían desde hace décadas y las valoraciones resultan más que atractivas, mientras que las dinámicas económicas a corto plazo están mejorando y las inversiones públicas comienzan a florecer.
- Asimismo, las cadenas de suministro están mejorando y los aumentos de producción y gasto público proporcionarán estímulos en 2012.
- No obstante, se mantienen las preocupaciones de tipo macroeconómico, como el yen, la política, la energía nuclear y la economía mundial.

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