España recibe un notable bajo en el trato que reciben los partícipes de fondos


Los analistas de Morningstar han evaluado a España como domicilio para invertir en fondos de inversión con un notable bajo. En concreto, le han dado una nota de B-, que en Estados Unidos tiene ese equivalente, valorando el país en torno a cuatro conceptos: regulación y fiscalidad, transparencia, comisiones y gastos, y políticas de distribución y medios de comunicación. Así lo indican los resultados del tercer informe Global Fund Investor Experience que elabora Morningstar.

Esa nota supone una mejora con respecto a la de hace dos y cuatro años: en el primer estudio en 2009, obtuvo una D, un aprobado justo, mientras en 2011 obtuvo una C, equivalente a un bien. Ahora pasa al notable, gracias en parte a los ligeros cambios de metodología, pero también a dos aspectos sobre el trato a los partícipes que son especialmente bien valorados en España: regulación y fiscalidad, y transparencia, apartados en los que obtiene una B, por encima de la media.

En este sentido, la normativa UCITS, la exención fiscal en los traspasos, la publicidad de las sanciones y la obligatoriedad de publicar carteras trimestrales son prácticas destacables, según explican en Morningstar. Por ejemplo, en Australia y Nueva Zelanda no es obligatoria la publicación de las carteras de los fondos, mientras que Francia, Suráfrica, Corea y Reino Unido sólo divulgan las carteras a los partícipes de sus fondos. Además, el informe señala que en la mayor parte de los países las gestoras siguen sin publicar los nombres de los gestores de fondos, lo que hace imposible que los inversores puedan determinar quiénes son los responsables del éxito o fracaso de un determinado producto.

En cuanto a la nota de las comisiones de fondos, España obtiene una B-, en línea con la media pues compensa sus mayores precios en fondos de renta variable con los menores en fondos mixtos. El informe dice que, siendo el mercado norteamericano y europeo de tamaño similar, los inversores de Estados Unidos soportan unos niveles de comisiones significativamente menores que los europeos.

En políticas de distribución y con medios de comunicación, España solo obtiene una D+, debido al pequeño porcentaje de fondos (menos del 20%) que se venden a través de plataformas de arquitectura abierta y a los regímenes estrictos de inversiones mínimas exigidas. En cuanto a la distribución, una tendencia que muestra el estudio es la prohibición de las retrocesiones, que se está extendiendo de una forma u otra a lo largo del mundo. En Reino Unido, la RDR (Retail Distribution Review) ya ha prohibido dichas comisiones, mientras que Australia y Holanda están en proceso de prohibirlas.

Estados Unidos, el mejor

Los resultados del informe, que evalúa las experiencias vividas por los inversores de fondos de inversión en 24 países de América, Europa, Asia y África, revela a Estados Unidos como mejor país, con un sobresaliente, y a Suráfrica como el peor, con un aprobado justo.  España se sitúa en línea de países como Alemania, Dinamarca, China, India, Noruega, Suecia, Suiza o Reino Unido y por encima de otros como Canadá, Francia o Italia (ver cuadro). Los asiáticos destacan por su atractiva fiscalidad mientras Holanda lo hace por sus buenas prácticas de venta y relaciones con los medios.

“Publicamos el primer informe Global Investor Experience en el año 2009 para examinar el trato que reciben los partícipes de fondos de inversión en 16 países, con el objetivo de promover un diálogo acerca de las mejores prácticas a lo largo de todo el mundo. Desde entonces, hemos mantenido numerosas conversaciones con reguladores y compañías inversoras en múltiples países sobre sus políticas actuales y vías de mejora”, comenta Fernando Luque, editor senior de Morningstar en España.

Los analistas de Morningstar evaluaron países en torno a cuatro conceptos, pero ponderando las preguntas y respuestas para dar más importancia a las respuestas objetivas y empíricas, así como a temas prioritarios sobre comisiones, impuestos y transparencia. Morningstar asignó una calificación para cada categoría para más tarde sumar la puntuación de cada categoría y obtener una calificación global del país. Los autores del informe reunieron información pública disponible y de los analistas de Morningstar.

 

LAS CALIFICACIONES

PaísNotaPaís Nota
Estados UnidosASueciaB-
Corea*B+SuizaB-
HolandaBReino UnidoB-
SingapurBAustraliaC+
TaiwánBBélgicaC+
TailandiaBCanadáC+
ChinaB-FranciaC+
Dinamarca*B-ItaliaC+
AlemaniaB-JapónC
IndiaB-Hong KongC-
NoruegaB-Nueva Zelanda**C-
EspañaB-SuráfricaC

Fuente: tercer informe Global Fund Investor Experience, de Morningstar.

*Incorporados este año al estudio.

**País que más ha mejorado desde 2011, pasando de una calificación D a C tras los positivos cambios regulatorios aumentando los requerimientos de divulgación de información.

 

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