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ESMA alerta de los riesgos y retos en el rating de los bonos CLO con el COVID-19


La expansión del COVID-19 podría impactar en el rating de bonos CLO, según alerta la Autoridad Europea de Mercados y Valores (ESMA). La autoridad ha publicado un análisis de los ratings de emisiones de deuda colateralizada en la Unión Europea, en el que resalta algunas preocupaciones de supervisión y riesgos asociados con la clase de activos. “La pandemia presenta unos riesgos significantes para los instrumentos CLO, que pondrán a prueba la rigurosidad de las metodologías de rating en respuesta al cambio de circunstancias”, afirma Steven Maijoor, de ESMA.

La entidad pide a las agencias de rating que sigan elaborando de manera recurrente simulaciones de tests de estrés con el objetivo de dar a los participantes de mercado la información necesaria sobre la sensibilidad de los bonos CLO a variables económicas clave afectadas por la pandemia.

En su supervisión de los activos, ESMA ha identificado una serie de factores que pueden presentar riesgos:

1- La organización interna de las agencias de rating de crédito. El proceso de rating de los CLO está segmento entre un equipo de análisis de CLO y un equipo de análisis corporativo en todas las agencias. Por eso ESMA ve crucial asegurar un intercambio fluido y consistente de información entre ambos para identificar a tiempo todos los riesgos inherentes a los CLO.

2- La interacción con emisores de CLO. Como la elección de las agencias de rating está en mano de los emisiones y gestores de dicha deuda, el clave que las propias agencias aseguren la independencia de su proceso de rating de influencias de sus equipos comerciales o colocadores.

3- Dependencia de modelos o de terceros puede llevar a potenciales riesgos operacionales. La dependencia de modelos de rating y datos proporcionados por terceros, así como la alta automatización de los procesos suponen riesgos operacionales que las agencias de rating deben monitorizar para evitar potenciales errores en los rating.

4. Influencia de metodologías de rating, modelos de riesgo e influencia comercial. ESMA destaca la importancia de transparencia con los participantes del mercado en las limitaciones de los enfoques metodológicos que, además, no deberían verse influenciados por intereses comerciales.

5- Análisis exhaustivo de los CLO. ESMA ve clave que las agencias de rating monitoricen las tendencias de mercado y elaboren análisis exhaustivos de todos los desarrollos relevantes en los acuerdos contractuales de los CLO.

El análisis completo de ESMA sobre los CLO se puede leer aquí.

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