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Escenario de los bonos venezolanos para el 2013


Dichas ganancias estuvieron impulsadas por variables externas e internas.

A nivel externo, los altos niveles de liquidez global generados por los distintos planes de estímulo económico (inyección de liquidez) implementados por los principales Bancos Centrales del mundo (EE.UU, China, Brasil, Reino Unido, Japón y BCE, entre otros), ocasionó un fuerte apetito por activos de alto riesgo. Dentro de dichos activos los bonos de Venezuela reflejaban una fuerte distorsión, sus rendimientos eran dos veces superiores al pagado por los países con riesgo crediticio similar.

A nivel interno, el escenario estaba un poco más complicado. Por una parte, el proceso electoral del 7 de octubre de 2012, generó mucha especulación sobre un posible cambio de gobierno, con políticas más inclinadas al libre mercado.

En conclusión, en 2012 la presión generada por los altos niveles de liquidez global y la especulación de un cambio de gobierno, con políticas económicas más orientadas al libre mercado, fueron dos de los elementos que superaron las preocupaciones sobre la situación económica interna, permitiéndole a la deuda generar rendimientos superiores a 44%.

Sin embargo, en 2013 el escenario cambia sustancialmente. La distorsión en los rendimientos de los bonos soberanos ha mermado significativamente, las expectativas de un cambio de gobierno han disminuido y los problemas económicos internos han venido incrementándose y la enfermedad del presidente Chávez podría retrasar la implementación de las medidas económicas necesarias.

Por lo antes expuesto, consideramos prudente mantener una exposición moderada en la deuda de Venezuela y enfocarse en bonos de corto plazo para disminuir la volatilidad.

 

 

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