Hace unos meses que el mercado se muestra más optimista con respecto a la eurozona ya que tanto los indicadores adelantados como los datos económicos apuntan hacia una incipiente recuperación. Pero para Matthias Born, gestor de carteras sénior de Allianz Global Investors, lo importante es cómo se desarrollará esa recuperación. “Las empresas a las que hemos visitado no creen que la economía europea esté en fase de recuperación, pero las empresas suelen tardar más que el mercado en identificarla y lo cierto es que el precio de muchas acciones, como las de las aerolíneas o el sector de la automoción, está aumentando”.
Sin embargo, Born advierte de que, si la recuperación no resulta evidente en los próximos meses, las cotizaciones volverán a bajar. “Ryanair, uno de los valores que han avanzado con más fuerza en los últimos meses, acaba de revisar a la baja sus estimaciones de beneficios y vemos señales de que la recuperación no está siendo lo suficientemente rápida”, afirma el gestor. “Aunque los mercados han dejado de caer, siguen muy débiles −sobre todo en Italia y en España− pero esperamos que la situación mejore en los próximos meses”.
Por eso, Born y su equipo mantienen la prudencia y se muestran muy selectivos. “Somos moderadamente optimistas y buscamos valores que aún no hayan descontado la recuperación, aunque de momento los movimientos del mercado no muestran una tendencia estructural clara. Confiamos en la recuperación de la eurozona y pensamos que las estimaciones de beneficios para 2013 y 2014 están en niveles adecuados. Hemos reducido algunos de los valores más estables porque, después de varios años de buen comportamiento, no les vemos mucho más recorrido y hemos reinvertido los beneficios en áreas infravaloradas por el mercado”, explica el gestor.
El experto ve riesgo en los mercados emergentes y la situación en Siria pero no cree que tengan un efecto significativo sobre sus carteras, que están muy diversificadas. El otro gran riesgo que identifica Born y que se mantendrá vigente en el futuro sería una brusca subida de los tipos de interés.
