¿Entramos en un periodo de revalorización del dólar?


Predecir el movimiento de las divisas resulta difícil pero, desde una perspectiva económica, no debería sorprender que el dólar se haya apreciado en los dos últimos años. Existen varios factores que están empujando la divisa al alza: un crecimiento relativo más fuerte de EE.UU. que el de otras regiones del planeta, una política monetaria de la Fed que tenderá a endurecerse y la independencia energética del país como resultado de la producción de gas de esquisto son, según explican en un informe los expertos de J.P.Morgan AM, algunos de los factores más importantes que están impulsando la cotización del ‘billete verde’. ¿Podríamos pensar pues que estamos en un periodo de revalorización del dólar?

Para Stephanie Flanders, estratega jefa de mercados para Europa de la gestora estadounidense, habrá que esperar. “Parece claro que existen motivos suficientes para esperar que el dólar continúe apreciándose en los próximos meses. Sin embargo, conviene mantener la perspectiva con respecto a los últimos avances registrados. El tamaño y la duración de los últimos movimientos son relativamente pequeños desde un punto de vista histórico (ver gráfico 1). No es raro que un ciclo de apreciación (o de depreciación) dure varios años y provoque oscilaciones del 20-30% en el valor del dólar, así que habrá que esperar algo más para confirmar que nos encontramos ante un nuevo periodo de revalorización del dólar”.

La ‘sonrisa’ que dibuja el dólar en el gráfico 2 muestra que el ‘billete verde’ tiende a comportarse mejor tanto en entornos de fuerte crecimiento relativo en los que los inversores se decantan por los activos estadounidenses como en entornos de bajo crecimiento mundial en los que la aversión al riesgo lleva a la venta de valores extranjeros e impulsa la demanda de bonos del Tesoro estadounidense. “Esperamos encontrarnos en el primer entorno y no en el segundo pero, en un mundo sometido a presiones deflacionistas persistentes y generalizadas, existe un riesgo muy real de que se produzca el escenario más negativo”, señalan desde J.P.Morgan AM.

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