TRIBUNA de Elena Villalba, directora general para Iberia y Latam, Mirabaud Asset Management. Comentario patrocinado por Mirabaud Asset Management.
El enfoque multitemático a la hora de gestionar la renta variable global es hoy, más que nunca, un modelo de éxito para aprovechar las oportunidades que brinda el mercado. La agilidad en la gestión y nuestra experiencia en temáticas nos ayuda a centramos en identificar los sectores y compañías que se benefician del actual ciclo económico.
Nuestro equipo de renta variable, liderado por Anu Narula, invierte con un enfoque multitemático, y algunas de estas temáticas han salido reforzadas de esta situación. En términos de tendencias, debemos distinguir entre las secular trends y tendencias de avance (pull forward). Nuestras ocho temáticas están muy diversificadas, aspecto que consideramos crítico.
En el caso de la temática milenials, destacan los juegos online, un sector que, impulsado por el confinamiento, ha registrado un incremento de negocio del 70% en los últimos tres meses. De hecho, los juegos online están creciendo a mayor ritmo que la televisión. El equipo ha apostado por Electronic Arts y Tencent, dos de los líderes de esta industria.
Uno de los cambios que hemos observado en el último mes, es que dentro de la temática de Salud y Bienestar que, hasta finales de abril estaba liderada por la tecnología y su vertiente médica, ha comenzado a ampliarse. Una de las oportunidades que aprovechamos fue la de invertir en Nike, una compañía que siempre nos ha interesado. El 30% de las ventas de Nike son directas al consumidor** y, durante el confinamiento, se ha elevado el número de descarga de sus aplicaciones de fitness, repercutiendo muy positivamente en el aumento de las ventas en su canal de e-commerce. Ahora, con la reapertura de las tiendas, creemos que esta tendencia se acelerará.
Otra de las temáticas que se ha visto beneficiada en este periodo es la explosión de datos. Mantenemos posiciones en PayPal, el cual está expuesto al 82% de los 500 principales retailers online** de los EE.UU. y es líder en soluciones de digital wallet. El confinamiento y el cierre de los comercios ha ampliado su espectro de clientes llegando a un nuevo segmento, el de los consumidores mayores de 50 años, que han experimentado las ventajas del pago online***. También construimos una posición en American Tower, reflejando nuestra temática digital, ya que se están beneficiando del gasto de capital en 5G, una tendencia que continúa acelerándose.
En la temática de Automation invertimos en Nvidia, que diseña unidades de procesamiento de gráficos para la industria del videojuego, y cada vez más en inteligencia artificial. Nvidia se ha convertido en un activo estratégico en la parte final de muchas de las actividades de imágenes digitales y centros de datos a nivel mundial.
En la temática service economy hemos incorporado Teleperformance, compañía líder en soporte de back office. La tendencia de trabajo desde casa se mantendrá, incluso después de que se levante el bloqueo y se continuarán registrando volúmenes récord.
Todos estos nombres han contribuido positivamente en términos de rendimiento relativo desde la compra. Por otro lado, si bien no estamos invirtiendo en los FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Google), sí tenemos presencia en Microsoft. Sus resultados económicos trimestrales mostraron una aceleración de la adopción de la nube digna de consideración.
En definitiva, mantenemos nuestro foco en las temáticas con mayor potencial, aprovechando las infravaloraciones para tomar posiciones en compañías con largo recorrido y evitando con eficiencia los cíclicos con altos niveles de deuda. La estrategia de selección, convicción, gestión activa, flexibilidad y criterios ASG que guía nuestra inversión multitemática nos permitirá seguir aprovechando con eficacia las oportunidades que vayan surgiendo en el mercado.
Nuestras dos estrategias que comparten el mismo enfoque temático
Durante este primer semestre, se ha corroborado lo acertado de nuestro enfoque multitemático para invertir en algunos sectores cuyo desempeño ha superado las previsiones iniciales. Desde nuestro equipo de renta variable global de Mirabaud Asset Management gestionamos dos estrategias complementarias que comparten este enfoque temático: Equities Global Focus y Global Equity High Income.
Global Focus se concentra en 25 valores, con un active share del 96%, que en los últimos tres años ha capturado el 109% de las subidas y el 72% de los retrocesos de su índice de referencia. Cuenta con más de 350 millones de dólares bajo gestión y ha alcanzado una rentabilidad a tres años del 45%*, muy por encima del 23% que acumula su índice de referencia en este período (MSCI World).
Por su parte, Global Equity High Income cuenta con una cartera concentrada de 40 compañías que proporcionan dividendos altos y sostenibles, de entre 1,2-1,5 veces por encima de su índice de referencia, siendo del 4% en los últimos 12 meses. Cuenta con un active share del 92.3%. Los activos bajo gestión se sitúan cerca de los 80 millones de euros. El fondo acumulaba un 23% en los últimos 3 años*.
Fuentes y notas:
*Datos a 9 de junio de 2020 Clase I en USD Rentabilidad Clase I cap USD Mirabaud Equities Globla Focus 1 año -2.15% y 5 años +50.89% y Mirabaud Global High Income 1 año 0.29% y 5 años +24.93%
**Mirabaud Asset Management and company reports and accounts/earnings calls.
***PAYPAL CFO John Rainey at the J.P. Morgan Global Technology, Media and Communications Conference in May 2020.
