¿En qué invierten los cinco fondos de bolsa española más consistentes?


En la revista mensual del mes de enero de Funds People, nuestro equipo de análisis formado por María Folqué y Montserrat Formoso, elaboró un ranking de los cinco fondos más consistentes de renta variable nacional gestionados en España. Según los criterios utilizados (detallados al final del artículo) el resultado fue que Bestinver Bolsa, Credit Suisse Bolsa, EDM-Inversión, Gesconsult Renta Variable y March Valores eran los productos del país con mejor desempeño en la inversión en compañías españolas.

Una vez conocidos los cinco fondos, es momento de saber cómo estaban posicionados una vez finalizado el 2013. Tras la publicación de los respectivos informes semestrales de los fondos en la CNMV, ahora se sabe cómo posicionaron su cartera los gestores tras el rally de la bolsa española iniciado verano y cuál es la fotografía de sus carteras a 31 de diciembre de 2013.

En primer lugar, como punto de análisis importante, ¿cuánto representaban las 10 primeras posiciones sobre el total de la cartera?. En este caso, las 10 apuestas principales de EDM-Inversión, Bestinver Bolsa y Gesconsult Renta Variable, sumaban más que las de March Valores y de Credit Suisse Bolsa. Tal y como muestra la tabla siguiente, la horquilla en la que estaban posicionados era del 51,90% del primero al 32,42% del último.

 Suma top 10
EDM - Inversión51,90%
Bestinver Bolsa51,49%
Gesconsult Renta Variable47,54%
March Valores42,98%
Credit Suisse Bolsa32,42%

 

Y, ¿qué valor del parque español estaba más presente entre las 10 principales posiciones de las carteras de estos cinco fondos?. En este sentido, Telefónica es una apuesta común en todos los productos, con un porcentaje sobre el total del cartera del 7,51% en el fondo gestionado por Jaime Albella (Credit Suisse), y del 7,61 en el de Carlos Andrés (March). Algo por debajo es el porcentaje que pesa el operador de telecomunicaciones en el vehículo gestionado por Juan Grau (EDM), Alfonso de Gregorio (Gesconsult) y Francisco G. Paramés, Fernando Bernad y Álvaro Gúzman de Lázaro (Bestinver), concretamente del 5,45%, 5,55% y 4,19%.

Otros valores con presencia en el top-10 de estas carteras son Técnicas Reunidas, presente en todas menos en Bestinver Bolsa, mientras que Viscofan, Iberdrola, BBVA y Acerinox, ocupan una plaza en tres de los fondos. Formarían parte también del equipo de compañías seleccionadas, Repsol, OHL, Indra, Corporación Financiera Alba, CAF, Arcerlor Mittal y Banco Santander, todas ellas en dos de los cinco productos.

Entradas y salidas: casos curiosos

Hay tres empresas cotizadas que, sin embargo, no han contado con el mismo consenso por parte de los gestores. Bankia, Enagas o Gas Natural, han tenido rumbos diferentes en el segundo semestre según del fondo que se analice. En el caso del banco, el gestor de March lo vio como un motivo de inversión en este periodo, mientras que el de Credit Suisse decidió salir. Desde esta última, se explica que en el sector bancario han mantenido un peso menor frente al índice -en donde pesa un 30%- por la falta de visibilidad que hay en cuanto a la regulación, según el informe semestral.

Por otro lado, el movimiento contrario al anterior fue el que tomaron ambos gestores en el caso de Enagas, Albella compró y Andrés vendió.

Algo similar paso en la líder del sector energético, Gas Natural, compañía en la que el equipo formado por Paramés decidió tomar beneficios y en la que Gesconsult, entraba en su búsqueda. En el caso de Bestinver, tras la fuerte revalorización de algunos valores tomaron beneficios y además, a final del año, “tras la fuerte rentabilidad del índice y la consiguiente reducción de potencial”, la cartera llegó a acumular un nivel de liquidez del 14%.

Desde March Gestión, también explican que mantienen un elevado nivel liquidez "con la convicción de que al mercado le esperan periodos de volatilidad que permitirán aumentar las posiciones existentes en cartera o aprovechar precios atractivos en nuevos valores ya identificados”, según el informe semestral del fondo.

Por su parte, EDM-Inversión no incorporó ningún valor durante el último semestre del año y solo eliminó su posición en Cementos Molins. “Ante la alta volatilidad de los mercados seguimos con prudencia”, apuntaba el informe que indica como su exposición a renta variable es cercana al 82%.

VER ANÁLISIS COMPLETO (ADJUNTO ABAJO)

Explicación de la selección de fondos: Una metodología en cuatro pasos

Utilizando Morningstar Direct, hemos seleccionado los fondos de renta variable española gestionados en España. Primero aplicamos un filtro para quedarnos con los fondos que estuvieran en los dos mejores cuartiles por rentabilidad y volatilidad a 1, 3 y 5 años (con datos diarios en rentabilidad y mensuales en volatilidad). De forma independiente hicimos dos scorecards.

En el primero los criterios eran la rentabilidad acumulada a 1, 3 y 5 años con un peso del 65% y la volatilidad en los mismos plazos con un peso del 35%. En el segundo, escogimos datos de rentabilidad y de volatilidad, pero a períodos cerrados, entre 2008 y 2012, para contrarrestar el posible efecto de la acumulación. La rentabilidad con un peso del 60% y la volatilidad con uno del 40%, cada año equiponderado. El último paso fue comparar las tres listas resultantes y escoger los fondos que coincidieran en los puestos más altos del screening y de los scorecard.

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