¿En qué aspectos se fijan los inversores a la hora de elegir un fondo?


Aunque en los disclaimers de los folletos de los fondos se indica claramente que rentabilidades pasadas no son ninguna garantía de rentabilidades futuras, lo cierto es que los resultados históricos generados por el gestor siguen siendo para los inversores retail uno de los factores que más le influyen a la hora de seleccionar un fondo de inversión. Esto es así incluso en países donde se presupone que la cultura financiera y el conocimiento de los inversores minoristas sobre el producto fondo es mayor, como es el caso del Reino Unido.

Así lo revela el primer estudio sobre la industria de gestión de activos británica publicado por la FCA inglesa, que muestra que las comisiones (45%), las rentabilidades pasadas (44%) y la expectativa de rentabilidad futura (44%) son los aspectos que más pesan sobre los inversores retail en el proceso de selección de un fondo. Los inversores minoristas se ven más influenciados por las rentabilidades pasadas que por las comisiones que cobran. El 53% de los inversores con volúmenes inferiores a los 50 millones de libras dan más importancia a los resultados pasados cosechados por la estrategia que a lo que cuesta invertir en el producto. De hecho, el 51% asegura no pagar comisiones o no estar seguro de hacerlo por los productos en los que invierte, lo que revela un importante desconocimiento del inversor retail sobre el producto.

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Pese a la importancia que los inversores le otorgan a los resultados generados por los fondos en el pasado, desde la FCA observan que en realidad esto no sirve de nada. “Las rentabilidades pasadas no ayudan a los inversores a identificar a los fondos que van a registrar mejores resultados que el índice en el futuro. Las rentabilidades pasadas podrían ser difíciles de interpretar y comparar. Y, aunque fueran sencillas de medir, la mayoría de los gestores no consiguen batir al mercado de manera persistente en el tiempo”, afirman.

El caso del inversor institucional

En el caso de los inversores institucionales –aquellos con un patrimonio invertido superior a los 50 millones de libras- las cosas son diferentes. Sólo el 13% otorgan una mayor relevancia a las rentabilidades pasadas que al coste. Los resultados obtenidos por el producto son importantes, pero no están en lo más alto en la escala de prioridades. Para este tipo de inversores, la comisión de gestión y la reputación del gestor adquieren una mayor importancia. Aquellos inversores institucionales que se apoyan en el consejo que les ofrecen las grandes consultoras también anteponen ambos factores, así como la especialización del gestor en el segmento de mercado, a los resultados históricos obtenidos.

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La influencia que ejercen las recomendaciones de las consultoras sobre el comportamiento de los inversores institucionales es muy elevada. El análisis econométrico realizado por la FCA encontró que las recomendaciones de los consultores condicionan los flujos netos hacia los fondos. En este sentido, los resultados realizados por el organismo británico muestran que los flujos responden rápidamente a los consejos de los consultores, mostrando sus efectos justamente en el trimestre siguiente a realizar la recomendación, un impacto que suele persistir durante algún tiempo.

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