“En España se comercializan más fondos extranjeros que incorporan criterios ISR que españoles”


El desarrollo de la ISR en España es aún incipiente, en comparación con otros países europeos como Holanda, EEUU o Canadá. Uno de los indicadores de ese desarrollo son los clientes que demandan los servicios de firmas como Sustainalytics, perteneciente a Triodos Bank, que analizan el cumplimiento de criterios de responsabilidad social, medioambiental y de gobierno corporativo entre las empresas. Entre esos clientes figuran gestoras y fondos de pensiones, aunque el número es aún reducido en nuestro país.

“En España se comercializan más fondos extranjeros que incorporan criterios ISR que españoles”, indica Elia Tárrega, directora general para España de Sustainalytics, un hecho que interpreta como una señal del menor grado de desarrollo de la ISR en España, pero también como una muestra del interés de las gestoras extranjeras por el potencial que tiene este negocio entre los inversores nacionales. “Las gestoras extranjeras ven que hay demanda y por eso están lanzando estos productos, y además hay otras empresas de fuera que dan este tipo de servicios, lo que nos ayuda a ser positivos con respecto a nuestra previsión de crecimiento del negocio en España, sobre todo entre el inversor institucional”, el único que da soporte a este tipo de inversión.

De hecho, es el único que demanda los servicios de análisis como los que ofrece su empresa, a diferencia de países como Holanda, donde los inversores tradicionales se informan sobre el cumplimiento de requisitos de ISR por parte de las compañías. También en EEUU el mercado está muy desarrollado, según indica Tárrega, donde “uno de cada 9 dólares, o incluso más, de los fondos gestionados se invierte en firmas que cumplen estos criterios”.

Y es que los clientes de Sustainalytis, con oficina en Madrid, Holanda, EEUU y Canadá, son mayoritariamente internacionales. "En España algunos de nuestros clientes con los que contamos son CASER, Bancaja Gestión y el Fondo de Empleados de BBVA. A nivel internacional ofrecemos servicios a entidades como ABN Amro, APG, BNP Paribas Fortis, PGGM, Deutsche Bank, ING, Triodos Bank y UBS", comenta Tárrega.

Los fondos de pensiones: más activos

En España, los más activos en este sentido son los fondos de pensiones: según el estudio en ISR publicado por ESADE, en 2009 un 42% del patrimonio invertido en fondos de pensiones de empleo tuvo carácter ISR, mientras el porcentaje para el patrimonio total de los fondos de pensiones con carácter ISR ascendía al 15%. “Los fondos de pensiones son más activos, debido a que suelen ser inversores de más largo plazo, que buscan empresas estables y con una buena gestión, y por ello estos criterios suelen encajar mejor en su gestión”, afirma Tárrega. Sin embargo, las gestoras de fondos también empiezan a mostrar bastante interés, con el objetivo de evaluar mejor los riesgos, sobre todo tras la crisis.

“Los estudios constatan que estos criterios no perjudican la rentabilidad de los fondos: es más, están vinculados a la calidad del gestor, debido al prestigio e imagen de las firmas en las que invierte y, en ese sentido, ayuda a mitigar los riesgos”, comenta la experta. Para Tárrega, el hecho de incorporar información complementaria a la financiera “siempre es positivo, pues da una visión de los riesgos y oportunidades en las áreas medioambiental, social y de gobierno corporativo”. Ahora el mayor interés lo genera este último aspecto.

Sustainalitys analiza estos tres criterios en las alrededor de 2.000 firmas del índice MSCI World de los mercados desarrollados, incluidas 50 españolas, y otras tantas del MSCI World Emerging Markets, si bien sólo en el sentido de si cumplen o no los principios del pacto mundial de la ONU en este último caso. Una cobertura que responde al mayor interés de los clientes, con interés en saber dónde hay más riesgos en estos países. Así, a las empresas de EEUU y Europa se les otorga un rating del 0 al 100 que refleja el cumplimiento de indicadores generales y sectoriales, dejando la decisión final en manos de los inversores.

Análisis de deuda gubernamental

Además, la demanda del institucional español ha virado también hacia la deuda gubernamental. Para dar respuesta, desde la firma han desarrollado un producto para analizar la deuda soberana de los países, si bien su periodicidad de actualización es trimestral, y a veces resulta más difícil adelantarse a los riesgos.

Tárrega afirma que son los únicos con oficina y equipo de análisis y comercial en España. Además de tener como clientes a gestoras y fondos de pensiones, también cuentan con compañías que quieren poner en valor sus datos y ver su posición frente a competidores, y ONG, interesadas en saber con quién colaboran o quiénes son sus esponsors.

 

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