TRIBUNA de Pascal Riégis, gestor principal del fondo Oddo BHF Avenir Europe. Comentario patrocinado por Oddo BHF.
En las bolsas hay destructores y creadores de valor. Solo quienes apuestan por estos últimos pueden invertir con éxito. En Oddo BHF siempre estamos buscando esos creadores de valor para nuestro fondo de valores europeos de pequeña y mediana capitalización, Oddo BHF Avenir Europe. Vemos las mejores oportunidades de rentabilidad sostenible en empresas que tienen una clara ventaja competitiva en cuanto a productos, servicios o similares únicos y que pueden generar ganancias incluso en las fases débiles del mercado.
Estas empresas no deberían verse muy lastradas por el debilitamiento actual de la economía europea, ya que no dependen de la economía de su país, sino que operan a escala global. Aunque vemos oportunidades de inversión interesantes entre las grandes empresas europeas, preferimos centrarnos en los valores de pequeña y mediana capitalización líderes en su nicho de mercado. Hay muchas oportunidades de inversión ahí.
Los valores de pequeña y mediana capitalización aportan diversificación a la cartera
Nuestro universo comprende unos 2.000 valores con una capitalización bursátil de hasta 10.000 millones de euros. De todos ellos, unas 300 empresas se ajustan a nuestra filosofía de inversión. Valores de gran capitalización serían muchos menos. Las empresas de pequeña y mediana capitalización ofrecen una mayor diversidad a nuestra cartera. Entre los valores de gran capitalización, nos gustan sobre todo las grandes compañías farmacéuticas. Como inversor en pequeña y mediana capitalización no solo podemos invertir en el sector farmacéutico, sino también en otras actividades como la tecnológica médica o los servicios médicos. Esta mayor diversidad se encuentra incluso en el sector industrial, que supone casi el 40% del fondo.
Actualmente, estamos encontrando oportunidades sobre todo en Francia, país que supone más de un tercio de las inversiones de la cartera. Sin embargo, esto no se debe al amor por mi país ni a una confianza especialmente firme en la economía francesa: la situación económica, internacional o de un país específico, no nos interesa a la hora de seleccionar los valores. Se pueden cometer muchos errores. Nosotros nos dedicamos a encontrar las mejores empresas a partir de nuestro análisis. Al contrario que antes, nuestro equipo de gestión del fondo ve pocas oportunidades de inversión actualmente en Alemania. Este país supone ahora menos de un 10% del fondo. Puede que hayamos vendido demasiado pronto empresas como Wirecard, Nemetschek o Satorius, pero seguimos estricta disciplina de ventas.
Objetivo: rentabilidad superior a largo plazo
El objetivo de la estrategia es obtener una rentabilidad constantemente superior al índice general, no mediante apuestas económicas sino mediante la selección de valores. Generamos alfa de forma gradual con respecto al índice de referencia. En general, esto ha dado buenos resultados en el pasado, excepto algunos años en los que el fondo cedió. Por ejemplo, al final de la crisis del euro. Desde el cuarto trimestre de 2013 hasta mediados de 2014, el fondo retrocedió. En ese momento, el euro se había vuelto a revalorizar y las empresas orientadas al mercado interno volvieron a situarse en el foco de los inversores.
