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“El traslado del depósito al fondo es un proceso incipiente que será gradual”


Los 12 años que Sasha Evers lleva al frente de la oficina de BNY Mellon IM para Iberia le ha permitido vivir en primera persona la evolución que ha registrado la industria de gestión en España durante los últimos 10 años y cómo han ido cambiando las necesidades y las demandas de los clientes. Una de las transformaciones más importantes que reconoce haber visto ha sido la tendencia del inversor a mirar fuera e internacionalizar sus inversiones, una circunstancia que ha servido de apoyo a las gestoras extranjeras. A esto hay que añadir algunos factores coyunturales que, según explica en una entrevista concedida a Funds People, estarían favoreciendo al sector.

El primero sería el buen comportamiento registrado por los mercados desde el pasado verano tras el Draghi ‘put’. A juicio de Evers, esto ha asentado un clima muy favorable para la inversión. El segundo habría sido el límite impuesto por el Banco de España a la remuneración de los depósitos bancarios, que estaría haciendo que muchos inversores estén empezando a considerar el producto fondo como una alternativa para canalizar el ahorro. “El traslado del depósito al fondo es un proceso incipiente, que no se producirá de manera masiva sino gradual. A veces existen otros intereses en juego que hace que aquel que por su perfil debiera estar en fondos a medio-largo plazo esté en depósitos”.

El responsable de la oficina asegura que 2013 está siendo un año bueno para la gestora, en el que la oficina está logrando sus objetivos. “Hemos apreciado una tendencia positiva que nos ha permitido alcanzar los 1.300 millones de euros en patrimonio. Nuestro objetivo es crecer a un ritmo consistente y dar el servicio adecuado porque, de lo contrario, el negocio no es sostenible. No solo vendemos el producto, sino que también damos servicio al cliente. Isabel Sebastián de Erice es la persona que se dedica a cuidar al cliente y suministrarle la información que precisa. El feedback que estamos recibiendo nos hace ser muy optimistas”, afirma.

Evers reconoce que esperaba un mayor interés por la renta variable. “No hemos visto la famosa gran rotación que se anunciaba de los bonos a las acciones. Lo que sí hemos percibido son mayores flujos hacia fondos puros de renta variable que siguen una estrategia defensiva, como el BNY Mellon Global Equity Higher Income, con un enfoque centrado en el dividendo, o el BNY Mellon Long-Term Equity, fondo que invierte en empresas de calidad capaces de crecer en un entorno económico adverso”. También existe una importante demanda en productos como el BNY Global Real Return Fund (EUR), fondo multiactivo que, según él, “supone un paso hacia la renta variable, pero sin invertir puramente en acciones”.

El interés por la renta fija, no obstante, no se ha evaporado. Los flujos hacia los emergentes, por ejemplo, han ido más hacia renta fija que hacia renta variable. Evers entiende que, en general, los diferenciales en el mercado de crédito se han estrechado considerablemente, pero el entorno para esta clase de activo sigue siendo favorable. Las empresas se han esforzado en fortalecer sus balances y el ratio de defaults permanece en niveles muy bajos. Sin embargo, estamos en un entorno en el que la deuda con grado de inversión es más un tema de cupón. Hay que ajustar la expectativa de rentabilidad en renta fija, donde los rendimientos serán más moderados”.

Clara apuesta por el modelo multi-boutique

El hecho de contar con una gama de producto amplia le hace sentirse confiado en poder ofrecer a sus clientes aquello que le demanden en cada momento. “Somos de las gestoras más diversificadas. El fondo con más patrimonio alcanza el 22%. Los cinco primeros concentran el 70% del total. No solo estamos diversificados a nivel de fondo, sino que también por tipo de activo. Nos gustaría que el selector de fondos pensase en nosotros como modelo multi-boutique. Newton es conocida por sus fondos multiactivo y estrategias de dividendos, Standish por su experiencia en renta fija europea y emergentes, Insight Investment por sus productos de rentabilidad absoluta… Ofrecemos especialización y el respaldo que ofrece una entidad de gran tamaño”.

Lo evidencia el hecho de que los fondos estrella de Evers sean el BNY Mellon Euroland Bond Fund, el BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) y el BNY Mellon Long-Term Global Equity. “Cada uno de ellos está gestionado por una de nuestras gestoras especialistas y pertenece a una clase de activo diferente, lo que demuestra que somos una firma multi-boutique capaz de ofrecer buenos productos en cualquier segmento de mercado”, indica. Por ahora, la entidad está enfocada en el crecimiento orgánico del grupo. “Contamos con 15 boutiques, 13 de las cuales pertenecen 100% al grupo, que nos aportan lo que demanda el cliente. Si nos faltase algo que creyéramos necesario, tenemos la opción de adquirirlo”.

El cliente no solo busca producto

Los aspectos en los que se fija el cliente a la hora de analizar el producto varían. “Hay selectores más enfocados en factores cuantitativos y otros que prestan más atención a factores cualitativos. El clásico selector de fondos combina ambos”. Sin embargo, tener un fondo muy bueno no lo es todo. “El cliente busca más cosas, como marca o servicio. Uno de los cambios más significativos apreciados ha sido la profundidad de los canales, sobre todo en el segmento de la banca privada”. Ulla Llama es la encargada de estar en contacto con los banqueros privados, los agentes y las EAFI. “El acceso al cliente minorista es más complicado y nos acercamos a él a través de por ejemplo fondos de fondos gestionados por gestoras domésticas”.

La concentración de las redes de distribución tiene sus inconvenientes, pero también sus ventajas. “El inconveniente es que el número de clientes se reduce, por lo que el riesgo de negocio es mayor puesto que, a pesar de aglutinar mas activos, lo hacemos concentrados en un menor número de clientes. Sin embargo, al mismo tiempo, tienes la habilidad para concentrar tu negocio en entidades de mayor tamaño. La distribución no es solo algo que venga por una parte: las dos partes tienen que trabajar juntas. Las redes cuentan con una estructura bien diseñada donde tienen un equipo de selección muy bueno de agentes, de oficinas, de marketing… Esto significa contar con un socio con el que puedes hacer cosas importantes”, afirma.

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