"El tamaño es cada vez más importante en los hedge funds"

"El negocio ha sufrido un vuelco el último año. Se ha movido de los vehículos offshore a los onshore. El producto regulado en Zurich o Luxemburgo gana interés para todo tipo de clientes". Para Christoph Möller, director global de distribución y relaciones institucionales de Man Investments, el mundo de la gestión alternativa mira claramente al formato UCITS III. En su opinión, la presión política y de los inversores ha provocado esto. Esto está obligando a muchos países a regular localmente los productos de gestión alternativa. "En Hong Kong se registran hedge funds desde los años noventa y en Taiwan desde este año", explica. Esta búsqueda de productos regulados está llevando a las entidades a lanzar nuevos productos bajo este perfil. "En España se han registrado en septiembre los productos con formato UCITS III", señala.Este paso al producto supervisado se está produciendo tanto en los clientes institucionales como en los de banca privada. Dos tipos de inversores que se comportan de forma diferente. Los institucionales, alrededor del 40% del negocio de hedge funds, tienen un acercamiento más directo y demandan productos a la medida y buscan soluciones concretas. Mientras, en los clientes de banca privada el modelo de negocio es más parecido al de distribución bancaria.La liquidez se ha convertido en uno de los factores claves al pasar a vehículos regulados. "Algunos gestores no pueden pasar a UCITS III porque su producto no puede ofrecer liquidez cada dos semanas", señala Möller. Por eso, el gestor tiene dos opciones: gestionar las diferencias de liquidez entre el vehículo y los subyacentes que lo integran, o adaptar su estrategia al mundo de la liquidez. Para el director global de distribución y relaciones institucionales de Man Investments, la transparencia en los hedge funds no es la única demanda. "Es un añadido. El cliente busca especialmente liquidez y simplicidad del producto", explica. Esto favorece estrategias como managed futures, global macro Trading o long short equity. "La transparencia y la liquidez se han convertido en los requisitos más importantes tras la crisis financiera. Pero ofrecer una elevada liquidez tiene un coste", explica.Todos estos nuevos requisitos y los malos resultados de muchos productos ha provocado una caída del número de compañías de hedge funds. "En los hedge funds se busca también un patrimonio mínimo gestionado por la gestora y una estructura. El talento humano es finito. Además, necesitas una plataforma en la que desarrollar tu negocio. El tamaño es cada vez más importante", añade. Esta búsqueda de tamaño llevó a que Man Investments integrara sus tres unidades de fondos de fondos de hedge funds, con sede en Londres, Suiza y Chicago, en una única plataforma.