El sector financiero fue el mejor en verano


En renta variable global, el sector que mejor se ha comportado en agosto fue el financiero mientras que los peores fueron los de comunicaciones y, en Europa, los fondos de telecomunicaciones, utilities y consumo básico.

Por capitalización, en Europa los fondos de pequeñas compañías han destacado frente a los de grandes, mientras que en EEUU ha ocurrido lo contrario. Los fondos de valor han batido a los de crecimiento en Europa, EEUU y a nivel global. A pesar de que el volumen de nuevas emisiones de bonos convertibles se ha reducido en el verano, se espera que vuelva a crecer ahora siguiendo la buena tendencia de 2009.

Los convertibles siguen siendo atractivos a largo plazo gracias al actual entorno de mercado que ha mejorado la situación de muchos activos fi nancieros. La mayoría de los gestores de convertibles siguen manteniendo posiciones en liquidez y son muy selectivos en la toma de posiciones. Los niveles de delta siguen sin ser excesivamente altos. En deuda gubernamental, el rendimiento de los bonos sigue siendo estable en la mayoría de mercados, lo que aporta rentabilidades positivas. A pesar de los buenos resultados de agosto los bonos gubernamentales siguen sin ser atractivos.

Tanto los corporativos como la deuda emergentes continuaron batiendo a los bonos gubernamentales en agosto. A pesarde ello, las rentabilidades han sido menores que en meses anteriores a medida que las primas de riesgo se iban estabilizando. El sector financiero ha sido uno de los que mejor se han comportado, liderado por el papel asegurador y el papel subordinado. El mercado de ABS ahora ofrece mayor prima de liquidez y mayor valor relativo en comparación con los activos de grado de inversión. Agosto terminó con resultados mixtos para las materias primas. Los fondos que más repuntaron fueron los de metales básicos y preciosos, y los de agricultura, exceptuando los de azúcar. El euro se apreció frente al dólar mientras que se depreció frente al yen.

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