El proceso de Amundi para diseñar ETF


Amundi ha celebrado recientemente su Amundi ETF Tour, en el que el director de estrategia y análisis económico de la firma, Didier Borowski, y la responsable de la firma en España de relaciones con clientes de ETF Laure Peyranne Rovet explicaron el interés de celebrar el evento conjuntamente. “Nuestros macroeconomistas presentan la visión e ideas de inversión de la casa, y nosotros podemos proponer cómo implementarlas de una forma sencilla y rápida a través de ETF”.  En cuanto al procedimiento que se sigue en la firma a la hora de diseñar nuevos ETF, Peyranne explica que lo primero es escuchar las necesidades de los clientes, pudiendo diseñar y lanzar los productos de una forma ágil para aprovechar el momentum de mercado. Tal fue el caso el año pasado, cuando propuso la creación de un ETF que replicase el índice japonés Topix con la divisa cubierta diariamente, para que los inversores se pudieran beneficiar de la política nipona de reflación impulsada por el Banco de Japón y el Gobierno de Shinzo Abe.

Esta estrategia va a tener continuidad este año. Aunque en la gestora francesa se mantengan cautos en el corto plazo, pues prevén que la primera subida del IVA en Japón prevista para abril añadirá volatilidad a los mercados, sí son constructivos en el largo plazo. La recomendación vía ETF sigue siendo el Amundi ETF Japan Topix Eur Hedged Daily UCITS ETF, que ofrece cobertura diaria de divisa. El experto alega que las carteras globales están “masivamente infraponderadas en Japón”, una razón adicional para atraer suscripciones netas en los ETF con este universo de inversión. Este producto registró el año pasado captaciones netas de 712 millones de euros, lo que le posicionó como el décimo ETF más vendido en Europa en 2013 (leer más).

En términos generales, Borowski afirma que en la firma están constructivos con la renta variable, especialmente con las bolsas de la eurozona. Una de las razones por las que creen que los parqués europeos seguirán alcistas es que las carteras globales de renta variable siguen muy infraponderadas en la región, por lo que en los próximos meses se podrían ver nuevos flujos procedentes de gestores que estén ajustando la diversificación de sus carteras. En esencia, el estratega espera que la renta variable europea se comporte mejor que la estadounidense y que las bolsas periféricas batan a las del núcleo de Europa. Estas visiones podrían implementarse a través de ETF de Renta Variable europea como el Amundi ETF EuroStxox 50 UCITS ETF y el Amundi ETF MSCI Spain UCITS ETF para una exposición más periférica.

Por otra parte, el experto observa que el valor en libros de las empresas europeas está mucho más bajo que el de las estadounidenses y el beneficio por acción (BPA) presenta un atractivo potencial alcista. “Prevemos algo de rotación de renta fija a variable si mejoran los fundamentales”, explica. El estratega compara este proceso global de redistribución de las posiciones regionales con el que se vio en 2004.

En la parte de renta fija, el interés de Didier Borowski se centra en el high yield de corta duración por su baja sensibilidad a una subida de los tipos de interés, y en los bonos soberanos de países periféricos porque ofrecen todavía un carry atractivo para los inversores. “Una subida de los rendimientos de los bonos no es necesariamente mala porque indica normalización. No estamos en 1994”, afirma el responsable de Amundi.

En base a este posicionamiento, en Amundi ETF van a potenciar este año su gama de fondos cotizados de renta variable. Laure Peyranne Rovet explica que el año pasado casi 16.000 millones de euros entraron en ETF que replicaban estrategias de bolsa. En el área de renta fija, se hará hincapié en los ETF de high yield –su propuesta es el Amundi ETF Euro High Yield Liquid Bond Iboxx UCITS ETF- y en deuda soberana periférica con el Amundi ETF Govt. Bond Lowest Rated EUROMTS Investment Grade UCITS ETF. Peyranne afirma que también están interesados “en los bonos corporativos, sobre todo en la parte financiera”.

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