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El porcentaje de retrocesión en España cae 10 puntos porcentuales desde la aplicación de MiFID II


El 3 de enero de 2018 comenzaba la aplicación del nuevo marco normativo MiFID II. Dos años más tarde, ya se notan los efectos de una de las medidas más esperadas en el mercado español: la limitación de retrocesiones en la comercialización de fondos a ciertos servicios bajo ciertos supuestos.

Desde finales de 2017, el porcentaje de retrocesión en España ha caído del 62% al 52% en el cierre de 2019, lo que supone 10 puntos porcentuales menos, según las estadísticas trimestrales de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. De esta manera, las gestoras españolas ya solo ceden poco más de la mitad de sus ingresos por comisiones de gestión a los comercializadores del vehículo. En cifras, de los 2.475 millones de ingresos por comisiones de gestión, un total de 1.281 millones se cedieron al distribuidor.

Ahora sí, hay firmas que no aplican retrocesiones y otras que superan con creces este porcentaje. Concretamente, hasta 37 entidades no ceden ni un euro de sus ingresos por comisiones de gestión y otras 15 menos del 10%. Por encima del nivel medio de la industria española, del 52%, se encuentran hasta 32 entidades. Las 27 restantes sitúan su porcentaje de retrocesión entre el 10% y el 52%.

Entre las 10 principales gestoras españolas por volumen se llegaron a ceder 933 millones de los ingresos por comisiones de gestión, el 73% del total. Entre las gestoras que más patrimonio tienen en España, Santander AMPopular AM son las que más porcentaje aplican, un 71%. El resto se sitúan todas por debajo del 60%.

BBVA AM, Bankia Fondos y CaixaBank AM también están por encima de la media nacional, en el 57% en el primer caso y en el 53% en los otros dos casos. Ya por debajo, Sabadell AM (48%), Bankinter Gestión de Activos (43%), Ibercaja Gestión (37%), Mutuactivos (20%) y Kutxabank Gestión (14%).

TOP-10 GESTORAS NACIONALES POR PATRIMONIO

GESTORA INGRESOS COMISIONES GESTIÓN (MILL.)  COMSIONES  CEDIDAS (MILL.) RETROCESIONES (%)
SANTANDER AM  375    266   71%
ALLIANZ POPULAR AM  89    63   71%
BBVA AM  419    238   57%
BANKIA FONDOS  120    64   53%
CAIXABANK AM  289    154   53%
SABADELL AM  114    55   48%
BANKINTER GEST. DE ACT.  78    34   43%
IBERCAJA GESTION  115    43   37%
MUTUACTIVOS  22    4   20%
KUTXABANK GESTION  93    13   14%

Fuente: CNMV, datos a finales de 2019. 

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