Tradicionalmente, el mercado chileno de fondos mutuos se ha dividido casi al 50% entre money market y el resto. Con una cultura inversora por parte de las empresas y siempre con requisitos de liquidez en sus participaciones en fondos, los vehículos monetarios han copado grandes cuotas de mercado en la industria de la gestión de activos.
En julio, según la base de datos de Morningstar, los fondos monetarios gestionaban en torno al 35,7% del patrimonio total de la industria, lo que equivale a unos 14.600 millones de dólares. Por el contrario, los distintos productos de renta fija elevaron su participación en el mercado hasta el 46,2%, casi 18.900 millones de dólares. El peso de la renta variable se mantuvo constante cerca del 10% con algo más de 4.000 millones, mientras que los fondos mixtos gestionaban 2.400 millones, un 5,9% del sector.
El 35,7% de los 23.506.561 millones de pesos (unos 41.000 millones de dólares con el tipo de cambio actual en 575 pesos por dólar) es un porcentaje elevado pero por debajo de la tendencia histórica de los vehículos money market. Los recortes en la Tasa de Política Monetaria (TPM) del Banco Central y la previsión de que haya más en lo que queda de año por la desaceleración económica, han llevado a los inversionistas a buscar duraciones más altas.
A partir de lo anterior, los fondos de renta fija han captado más de 6.300 millones de dólares entre enero y julio en términos netos, mientras que los monetarios han sufrido un flujo de salidas de algo más de 4.000 millones. La cifra de entradas netas en fondos de renta fija se distribuye principalmente entre los vehículos de deuda chilena: casi 4.600 millones en fondos de renta fija a medio plazo, 1.800 millones en los de largo plazo mientras que hay salidas netas de 150 millones en los de corto plazo, lo que demuestra la preferencia de los clientes de las AGF por mayores duraciones.
Esta tendencia en medio de los vaivenes que protagonizan los inversionistas en money market se ha producido principalmente en 2014. Ya en febrero la participación en el mercado del segmento cayó por debajo de la barrera del 50%. El 35,7% de julio es el menor nivel desde septiembre del año 2005. Es decir, está en mínimos de nueve años. Además, desde el mes de diciembre de aquel año nunca había bajado del 40% hasta que lo hiciera el último mes de junio.
El mínimo absoluto según las estadísticas de Morningstar (disponibles desde 1999) se produjo precisamente en 2005, en el mes de agosto. Hace justo nueve años los fondos monetarios gestionaban sólo el 24% de los 17.000 millones de dólares que entonces tenía como patrimonio administrado el conjunto de la industria. También en un 24% estuvo en marzo de 2003. Si en 1999 el tamaño de los fondos money market equivalían al 60% del sector, entre 2002 y 2005 se movieron casi siempre por debajo del 40%.
En cuanto al resto de activos, predomina la renta fija, con un 46% que es máximo también desde 2005. Mientras que los fondos accionarios están varios puntos por debajo del nivel más alto al que han llegado. El castigo en este caso a la renta variable chilena no ha sido compensado del todo por los productos de equity internacional. El máximo se produjo en septiembre de 2007 con un 23,28%. Con la crisis internacional, el porcentaje fue disminuyendo hasta el 7,7% en febrero de 2009.
Por su parte, los fondos mixtos están en un peso frente al resto de casi el 6% que les supone acercarse al nivel más elevado con el que se han encontrado, que fue en junio de 2011 con un 6,33%.