El peso de los fondos en los activos financieros de las familias, en mínimos desde principios de los 90


Las familias españolas siguieron reduciendo a lo largo del año pasado su participación en el mercado de fondos de inversión, de forma que éstos representaban a cierre de 2012 el 5,9% del total de su ahorro financiero, niveles mínimos desde principos de los años 90, cuando la industria empezó a despegar y a desarrollarse en España (ver cuadro). El peso de las sicav se mantiene en el 0,4%, en línea con el de los últimos años, con lo que la representación de las instituciones de inversión colectiva en los activos financieros era, a cierre de 2012, del 6,3%, 30 puntos básicos por debajo de la de 2011 (6,6%) y un nivel también propio de hace dos décadas, según los datos del Banco de España que recoge Inverco.

A pesar de que los mercados acompañaron, sobre todo después del verano, los hogares retiraron 11.290 millones de euros de las IIC el año pasado, 11.300 de los fondos mientras suscribieron 10 millones en sociedades de inversión. Fue el sexto año consecutivo de retirada de activos financieros del sector. Actualmente los hogares tienen en fondos 105.269 millones, una cifra también más típica de hace 15 años (en el año 2000 los activos en fondos eran de 144.000 millones) y que cae desde los máximos de 2006 (205.655 millones), tanto por la retirada de capital como por la rentabilidad de los productos. La cifra total en IIC es de 112.827 millones a cierre de 2012.

Las familias también retiraron más de 1.500 millones en fondos de pensiones, aunque en este caso el efecto mercado hizo que su volumen aumentara por encima de los 91.000 millones, superando el dato de cierre de 2011. Representan el 5,1% de su ahorro, igual que hace un año.

Volumen en depósitos y efectivo, en máximos históricos

El motivo es que, un año más, las familias siguieron decántose por otros productos como los depósitos y el efectivo, ante el difícil entorno de mercado y las atractivas remuneraciones de los primeros, en el entorno del 4%. Así, destinaron casi 4.200 millones a esta partida, que ya supone el 48,2% de su ahorro financiero (en línea con el 48,4% de finales de 2011), y con un volumen de 858.779 millones, la mayor cifra de la historia. De esa partida, el 43,3% son depósitos (770.000 millones) y el 5% efectivo. Con todo, esta tendencia podría estar cambiando en 2013, debido al mayor apetito hacia los fondos de inversión ante la menor remuneración de los depósitos.

Las familias también llevaron su capital a la inversión directa en renta variable: retiraron 16.242 millones de renta fija pero llevaron a bolsa 17.886 millones, según los datos del Banco de España, con lo que los flujos en inversión directa fueron positivos, de 1.450 millones. Ésta supone ya el 27,1% de sus activos financieros, en máximos desde el año 2007, debido al apetito por la bolsa, cuyo acceso directo supone el 19,8% de  los ahorros financieros y más de 353.000 millones. Donde también llevaron dinero fue hacia los seguros, 272 millones, el 8,8% del total de su ahorro financiero.

Desapalancamiento en marcha

Además de IIC y fondos de pensiones, las familias retiraron el año pasado dinero de los créditos, 333 millones, en su intento por desapalancarse. En total, el año pasado se registraron ventas de activos financieros de las familias por 15.466 millones de euros, compensadas por el incremento de valor de mercado de los activos por importe de casi 32.000 millones, lo que explica el incremento de activos financieros de 16.110 millones, un 0,9% por encima del dato de diciembre de 2011. El ahorro financiero de las familias españolas se sitúa así en 1,78 billones de euros.

El ahorro financiero neto, por su parte (activos menos pasivos) se situó en 878.083 millones, el 6% más que un año antes debido tanto al aumento de esos 16.000 millones de activos como a la disminución de 33.000 millones de pasivo, sobre todo préstamos, en esa continuidad del desapalancamiento de los hogares desde sus máximos de 2008 y a un ritmo anual del 3,6%, según los datos.

En porcentaje sobre el PIB, el ahorro financiero neto es del 83,7% del PIB en 2012, y se recupera desde sus mínimos en 2008, del 68,2%, si bien está 18 puntos por debajo del dato de 2006 (del 102,2%).

 

El peso de diferentes instrumentos sobre el ahorro financiero de las familias españolas

  1995 2000 2010 2011 2012
Depósitos 44% 34,5% 43,5% 43,3% 43,3%
Inversión directa 23,6% 29% 25,2% 26,1% 27,1%
IIC 10,6% 14,2% 7,1% 6,6% 6,3%
Seguros 5,6% 8% 9% 8,9% 8,8%
Fondos de pensiones 3,5% 4,9% 5,3% 5,1% 5,1%
Liquidez 7% 5% 5,2% 5,1% 5%
Otros 5,8% 4,4% 4,6% 4,9% 4,4%
Fuente: Inverco con datos del Banco de España. Informe de ahorro financiero de las familias españolas del Cuarto Trimestre de 2012.

 

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